事件:
2024 年4 月23 日，天下秀公告2023 年年報及2023 年度分紅計劃。
（1）2023 年營收42.0 億元（YOY+1.77%），歸母淨利潤0.93 億元（YOY-48.43%），扣非歸母淨利潤0.74 億元（YOY-28.96%）。
（2）2023 年度每10 股擬派發現金紅利0.155 元，合計派發2802 萬元，分紅率爲30.20%。
投資要點:
受信用減值損失等影響2023 年業績短期承壓。
（1）2023 年營收42.0 億元（YOY+1.77%），歸母淨利潤0.93 億元（YOY-48.43%），扣非歸母淨利潤0.74 億元（YOY-28.96%），主要系媒體採購成本增加及信用減值損失（9811 萬元）。非經常性損益1911 萬元（2022 年7622 萬元），主要來自理財收益1457 萬元等。
（2）2023 年毛利率18.02%（2022 年21.75%），主要系媒體採購成本增加；期間費用率13.65%（同比下滑2.64pct），其中銷售/研發費用率6.0%/2.5%，同比下滑1.7/1.5pct，費用控制較好。
（3）賬上現金充沛、現金流強健。2023 年經營活動產生的現金流量淨額2.99 億元（YOY+52.6%），公司賬上現金23 億元（YOY+24.8%）。
持續優化WEIQ 平台，雙端數據穩健增長。
（1）2023 年WETQ 平台營收41.0 億元（YOY +3.67%），佔比97.59%（同比提升1.79pct）；毛利率17.9%（同比下降3.79pct）。公司持續優化WEIQ 平台，完善平台數據模型，有望更精準匹配客戶需求，看好紅人經濟價值的穩步釋放。
①商家端：2023 年底累計註冊商家客戶數達19.98 萬（YoY+5%），爲中小商家提供降本增效AIGC 產品有望爲公司帶來新的業務增量。
② 紅人端： 2023 年底平台註冊紅人賬戶數達293.5 萬（ YOY+23.7%），其中職業化紅人賬戶數146.9 萬（YoY+41.5%），顯著增長；入駐MCN 機構數量爲1.73 萬家（YoY+15.4%），已實現與大部分活躍MCN 機構的鏈接和紅人覆蓋。
（2）2023 年紅人經濟生態鏈創新業務營收1.01 億元（YOY-41.55%），毛利率22.87%（同比下降0.18pct）。
AI、虹宇宙、數字資產等創新業務初具規模。
（1）AI：2023 年推出了AI 創作工具“靈感島”，支持30 餘種創作場景，嵌入了公司全鏈路社交數據分析平台能力，以AI 技術賦能紅人創作者內容生產。2023 年已爲數十萬創作者創作了近千萬條內容。
（2）虹宇宙：3D 虛擬生活社區“虹宇宙”實現商業化突破，構建新的收入增長點。與多品牌開展合作，入駐紅人IP 與粉絲互動，積極推出數字文旅、數字演出、數字展覽等虛擬場景技術服務及營銷方案。
（3）數字資產：旗下星礦科技入駐“3D 數字資產平台生態計劃”，推出了數據資產服務，幫助企業梳理數據要素，進行規範化數據入表。
風險提示：市場競爭加劇，估值中樞下移，監管風險，平台紅人資源流失，媒體資源成本上升，資產減值風險，信用減值風險，資金不足，業績不及預期，AI 等創新業務不及預期、信息披露風險等。