行业景气复苏，公司有望受益：展望后期，需求端受体育赛事备货需求和高涨价预期的影响，终端客户订单提前释放，TV 行业需求景气回暖，下游面板厂商受订单释放提振，稼动率快速提升。同时，TV 类产品价格自二月起全面上涨，三月涨幅呈扩大趋势；IT 类产品价格回升态势开始初步显现，公司作为面板上游供应商有望受益。【事件】：公司發佈2023 年報，實現營收20.68 億元，同比-4.87%，歸母淨利潤4280 萬元，同比-79.26%。公司發佈2024Q1 業績，實現營收5.42 億元，同比+27.45%，環比+2.61%；歸母淨利潤3075 萬元，同比+151.55%，環比扭虧。
業績觸底回升：2023 年，公司實現偏光片總銷售量2536 萬㎡，同比+10.94%。
由於公司中小尺寸產品受下游及終端需求不景氣的影響、供貨量較大的32 吋TV 產品價格競爭激烈，銷售單價出現了一定幅度的下滑。此外，公司在2023Q4計提了資產減值損失3215 萬元（2022 年爲2340 萬元）。同時，由於下游客戶的銷售回款不及預期，公司在2023Q4 計提的信用減值損失2667 萬元（2023年爲損失3256 萬元，2022 年爲收益1114 萬元）。因此，公司2023Q4 單季度實現營收5.29 億元，同比+3.34%，環比-6.74%；歸母淨利潤-1558 萬元，同比-181.00%，環比-145.24%。公司2024Q1 業績走出谷底，實現較好表現。
行業景氣復甦，公司有望受益：展望後期，需求端受體育賽事備貨需求和高漲價預期的影響，終端客戶訂單提前釋放，TV 行業需求景氣回暖，下游面板廠商受訂單釋放提振，稼動率快速提升。同時，TV 類產品價格自二月起全面上漲，三月漲幅呈擴大趨勢；IT 類產品價格回升態勢開始初步顯現，公司作爲面板上游供應商有望受益。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現營業收入28.01/34.17/41.12 億元，歸母淨利潤1.76/2.30/3.65 億元。對應PE 分別爲23.80/18.20/11.45 倍，維持“增持”評級。
風險提示：產能釋放不及預期；消費電子需求不及預期；新品研發不及預期。
