事件：2024 年4 月25 日，鼎龍股份發佈2024 年一季度報告。2024 年第一季度，公司實現營收7.08 億元，同比增長29.50%；實現歸母淨利潤0.82 億元，同比上升134.86%；實現扣非淨利潤0.66 億元，同比增長213.71%。
業績表現亮眼，CMP 材料佈局持續完善。公司在半導體制造用CMP 工藝材料和晶圓光刻膠、半導體顯示材料、半導體先進封裝材料等領域業績表現出色，在24Q1 中具體體現爲：（1）CMP 拋光墊：實現產品銷售收入1.35 億元，同比增長110.08%，爲今年拋光墊業務逐季度持續放量打下了良好的基礎。（2）CMP 拋光液、清洗液：實現產品銷售收入3,592 萬元，環比增長24.31%，同比增長206.00%，各型號產品的上量、導入驗證穩步推進。（3）半導體顯示材料：
實現產品銷售收入7,021 萬元，環比持平略增，同比增長436.49%，與下游重要面板客戶的產品滲透和合作持續加深。（4）打印複印通用耗材板塊：產品銷售收入同比持平略增，經營情況保持穩定，管理優化、效率提升、降本控費等專項工作繼續進行。此外，公司高端晶圓光刻膠、半導體先進封裝材料業務的驗證、導入工作有序推進中，相關產品雖尚未取得銷售收入，但爲公司未來業務可持續發展提供了堅實的鋪墊。
收購子公司部分股權，盈利能力有望提升。爲增強上市公司未來盈利能力，促進公司可持續發展，同時進一步優化柔顯科技的股權結構和資產結構，提高經營決策效率，降低公司與控股股東的關聯交易比例。24 年3 月13 日，公司公告收購曲水泰豪持有的柔顯科技6.83%股權，收購價格爲3,194.95 萬元；收購李文超先生持有的柔顯科技5.17%股權，收購價格爲2,417.09 萬元。本次交易完成後，公司持有柔顯科技的股權比例由70%變更爲82%，柔顯科技仍屬於公司合併報表範圍內的控股子公司。
回購股份註銷增厚EPS，維護廣大股東利益。截至24 年3 月5 日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購股份數量爲7,448,800 股，佔公司總股本的0.79%，支付的總金額爲150,009,045 元（不含交易費用）,實際回購股份資金總額已超過本次回購方案中回購股份資金總額下限，且不超過回購股份資金總額上限，公司第四期回購股份方案全部實施完畢，回購期限自實施完畢之日起提前屆滿。回購股份的用途由“用於實施員工持股計劃或者股權激勵”變更爲“用於註銷並相應減少註冊資本”，該事項尚需提交公司2023 年度股東大會審議。此舉有利於進一步提升EPS，維護廣大投資者的利益。
投資建議：我們看好公司在光電半導體材料領域的平台化研發能力，新業務產品線的逐步放量。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲4.14/5.63/7.50億元，現價對應PE 分別爲51/37/28 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：下游發展不及預期，研發進度不及預期，市場競爭加劇等