2024Q1，公司吨煤综合售价667 元/吨（含贸易），同比-21.3%，环比+5.6%；吨煤成本448 元/吨（含贸易），同比+0.8%，环比+5.3%；吨煤毛利219 元/吨（含贸易），同比-45.7%，环比+6.1%。事件：公司發佈2024 年一季度業績報告。公司2024 年一季度實現營業收入63.56 億元，同比下滑40.31%；歸母淨利潤5.83 億元，同比下滑65.81%。
煤炭業務：量價齊跌，拖累業績。
2024Q1，公司原煤產量751 萬噸，同比-29.3%，環比-15.0%，商品煤銷量929 萬噸，同比-25.1%，環比-29.0%；其中自產煤銷量546 萬噸，同比-43.7%，環比-30.9%。
2024Q1，公司噸煤綜合售價667 元/噸（含貿易），同比-21.3%，環比+5.6%；噸煤成本448 元/噸（含貿易），同比+0.8%，環比+5.3%；噸煤毛利219 元/噸（含貿易），同比-45.7%，環比+6.1%。
煤種多元化。公司下屬煤礦位於大同、忻州、臨汾、長治、晉城等煤炭主產區，煤種多以貧煤爲主，具有低硫、低灰分、高發熱量等特點，屬於優質的配焦用煤和動力用煤，主要銷售給大型鍊鋼企業和大型發電廠。截至2023年底，公司所屬礦井資源總量21.2 億噸，可採儲量7.6 億噸。
投資建議。我們預計公司2024 年~2026 年實現歸母淨利分別爲39 億元、42 億元、45 億元，對應PE 爲7.2X、6.7X、6.3X。
風險提示：煤炭產銷量不及預期，礦井投產不及預期，煤價大幅下跌。
