事項：
2024 年4 月25 日，公司發佈2023 年年度報告與2024 年一季度報告。2023 年公司實現營業收入4.36 億元，同比增長0.14%；歸母淨利潤0.12 億元，同比增長122.19%；歸母扣非淨利潤虧損0.06 億元，同比增長92.78%。2024Q1，公司實現營業收入0.59 億元，同比下降1.02%；歸母淨利潤-0.1 億元，虧損幅度縮窄，同比增長29.04%。
評論：
營收小幅增長，年度利潤走出低谷。2023 年公司實現營業收入4.36 億元，同比增長0.14%；歸母淨利潤0.12 億元，同比增長122.19%；歸母扣非淨利潤虧損0.06 億元，同比增長92.78%，順利走出利潤低谷。2023Q4，公司實現營業收入1.77 億元，同比增長6.43%；歸母淨利潤0.27 億元，同比增長984.84%。
主營業務持續聚焦，深耕行業數字化。2023 年，房建行業景氣度波動、基建投資增速回落，政府投資項目呈現縮減趨勢，面對行業變化，公司重視經營風險管控，狠抓訂單質量和回款工作，提升經營質量。收入結構中1）建築信息化軟件業務：創收2.18 億元，同比增長14.86%。公司積極鞏固浙江省內優勢地位的同時，積極開拓省外市場，浙江省內業務保持增長，浙江省外營收同比增長超35%。2）智慧工地業務：創收2.18 億元，同比下降11.24%。儘管板塊營收出現一定程度下滑，但訂單質量明顯改善，回款大幅增加，經營質量顯著提升，並反映至經營活動現金流，2023 年經營性現金流同比增長106.49%。
控費能力提升，期間費用率大幅降低。2023 年，公司持續推進全面預算管理，加強成本管控優化內部研發人員結構，強化銷售人員人效提升，並着力提升成本費用配比效率，顯著降低期間費用，管理費用、銷售費用、研發費用合計同比下降5,777.28 萬元，降幅約達15%。分類別看，2023 年公司銷售、管理、研發費用率分別爲37.15%、12.29%、28.09%，同比下降3.63pp、1.65pp、8.11pp。
積極探索AIGC 建築領域應用，已取得部分研發成果。公司現階段研發聚焦APaaS 平台、BIM 三維基礎圖形平台和AI 技術在傳統軟件及智能終端的應用，並已在AIGC 技術賦能軟件功能中取得部分研發成果：在AI 技術機器視覺領域，對AI 全景高點巡檢機器人進行迭代優化；算法應用層面，新增針對工程進度、施工安全、以及工效等關鍵場景的識別任務，豐富了識別場景，進一步精準掌握工程進度和安全隱患。借力AIGC，公司產品功能有望持續豐富，助力產品使用價值穩健增長。
投資建議：考慮到短期內部優化產生的摩擦性成本，以及外部所處建築行業景氣度的影響，我們預計2024-2026 年營業收入爲4.40、4.56、4.67 億元，歸母淨利潤爲0.16、0.20、0.24 億元，對應EPS 爲0.21、0.25、0.30 元/股，維持“中性”評級。
風險提示：行業競爭加劇、下游需求釋放不及預期。