事件：公司發佈2024 年一季度報告：實現營業收入101.5 億元（同比+20%，環比-31%），歸母淨利潤6.4 億元（同比+57%，環比-14%），扣非歸母淨利潤6.6 億元（同比+70%，環比-5%）。經營狀況良好，業績同比大幅提升。
多業務精益管理提質增效，盈利能力穩健提升：2024 年一季度，公司營業利潤10.01 億，同比+3.4 億元。公司把握油田服務市場的活躍期，充分發揮全產業鏈優勢，推進服務品質提效升級。1）鑽井服務： 截至24Q1，受平台退租影響，公司鑽井平台作業4388 天（同比- 1.7%），其中自升式鑽井平台、半潛式鑽井平台的作業天數分別爲3420 天（同比-2.6%）、968 天（同比+1.6%），日曆天使用率分別爲80.2%（同比-1.1pct）、76.0%（同比+0.4pct）。2）油田技術服務：公司持續提高科技創新能力和科研轉化能力，截至24Q1,油田技術服務主要業務線作業量同比保持增長，總體收入規模保持增長趨勢。3）船舶服務： 截至24Q1，公司船舶服務業務經營和管理工作船共 172 艘，本期作業14227 天（同比+3.9%）。
4）物探採集和工程勘察服務：受作業計劃時間安排影響，截至24Q1，公司二維採集作業量、三維採集作業量、海底作業量分別爲4043 公里（同比-66.3%）、6696 平方公里（同比+503.7%）、241 平方公里（同比+15.3%），三維採集業務增量主要由海外作業貢獻。
中海油海上油氣資本開支增加，公司直接受益：2024 年中海油資本支出總預算爲1250-1350 億元，其中，中海油預計，勘探、開發、生產資本化支出分別佔16%、63%、19%；中國、海外分別佔72%、28%。中海油加大資本開支力度，將增加海上工作量，有利於增厚公司業績。
盈利預測與投資評級：基於公司在國內外項目的開展情況，以及工作量大幅增加，我們維持2024-2026 年歸母淨利潤分別38、44、52 億元。按2024 年4 月26 日收盤價，對應A 股PE 分別23、20、17 倍，對應A 股PB 分別2.0、1.9、1.7 倍。我們認爲公司堅持“國際化”和技術創新“一體化”發展戰略，盈利能力有望繼續提高，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動和油價下行風險；地緣政治風險；匯率波動風險；作業進展不及預期的風險