東吳證券股份有限公司陳淑嫺,何亦楨近期對中海油服進行研究併發布了研究報告《2024年一季報點評：盈利能力顯著提升，油服景》，本報告對中海油服給出買入評級，當前股價爲18.65元。
中海油服(601808)
投資要點
事件：公司發佈2024年一季度報告：實現營業收入101.5億元（同比+20%，環比-31%），歸母淨利潤6.4億元（同比+57%，環比-14%），扣非歸母淨利潤6.6億元（同比+70%，環比-5%）。經營狀況良好，業績同比大幅提升。
多業務精益管理提質增效，盈利能力穩健提升：2024年一季度，公司營業利潤10.01億，同比+3.4億元。公司把握油田服務市場的活躍期，充分發揮全產業鏈優勢，推進服務品質提效升級。1）鑽井服務：截至24Q1，受平台退租影響，公司鑽井平台作業4388天（同比-1.7%），其中自升式鑽井平台、半潛式鑽井平台的作業天數分別爲3420天（同比-2.6%）、968天（同比+1.6%），日曆天使用率分別爲80.2%（同比-1.1pct）、76.0%（同比+0.4pct）。2）油田技術服務：公司持續提高科技創新能力和科研轉化能力，截至24Q1，油田技術服務主要業務線作業量同比保持增長，總體收入規模保持增長趨勢。3）船舶服務：截至24Q1，公司船舶服務業務經營和管理工作船共172艘，本期作業14227天（同比+3.9%）。
4）物探採集和工程勘察服務：受作業計劃時間安排影響，截至24Q1，公司二維採集作業量、三維採集作業量、海底作業量分別爲4043公里（同比-66.3%）、6696平方公里（同比+503.7%）、241平方公里（同比+15.3%），三維採集業務增量主要由海外作業貢獻。
中海油海上油氣資本開支增加，公司直接受益：2024年中海油資本支出總預算爲1250-1350億元，其中，中海油預計，勘探、開發、生產資本化支出分別佔16%、63%、19%；中國、海外分別佔72%、28%。中海油加大資本開支力度，將增加海上工作量，有利於增厚公司業績。
盈利預測與投資評級：基於公司在國內外項目的開展情況，以及工作量大幅增加，我們維持2024-2026年歸母淨利潤分別38、44、52億元。按2024年4月26日收盤價，對應A股PE分別23、20、17倍，對應A股PB分別2.0、1.9、1.7倍。我們認爲公司堅持“國際化”和技術創新“一體化”發展戰略，盈利能力有望繼續提高，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動和油價下行風險；地緣政治風險；匯率波動風險；作業進展不及預期的風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，光大證券蔡嘉豪研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.31%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利39.16億，根據現價換算的預測PE爲22.74。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級15家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲19.17。
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