4月27日，中國神華獲開源證券買入評級，近一個月中國神華獲得3份研報關注。
研報預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲615.2/630.1/646.3億元，同比+3.1%/+2.4%/+2.6%。研報認爲，公司高盈利有望持續，且持續高分紅，凸顯長期投資價值。維持“買入”評級。市場煤價下行拖累噸煤售價，電力業務量增本減。煤炭業務量升價減：2024年一季度公司實現商品煤產量81.3百萬噸，同比+1.5%；煤炭銷售量117.1百萬噸，同比+8.8%；自產煤銷量80.3百萬噸，同比+1.1%。價格方面，2024年一季度綜合均價爲573元/噸，相較於2023年同期綜合均價下降7.7%，主因煤價下滑，2024年一季度秦皇島港5500K動力末煤平倉價均價爲902元/噸，同比-20%，公司煤炭業務毛利率下滑4.8個百分點至28.9%。電力業務量增本減：2024年一季度公司發/售電量分別爲553.5/521.6億千瓦時，同比+7.0%/+7.0%，報告期內公司發電裝機容量繼續提升167兆瓦至44801兆瓦。電力板塊2024年一季度貢獻毛利40.7億元，同比+10.4%，毛利率則提升0.8個百分點至16.9%，盈利改善主要得益於售電成本下滑，2024年一季度公司售電成本爲364.8元/兆瓦時，同比-3%。
風險提示：經濟恢復不及預期；年度長協煤基準價下調；開採成本上升。