4月27日，賽輪輪胎獲開源證券買入評級，近一個月賽輪輪胎獲得3份研報關注。
研報預計2023年公司實現營業收入259.78億元，同比+18.61%，實現歸母淨利潤30.91億元，同比+132.07%。對應Q4單季度，公司實現歸母淨利潤10.66億元，同比+299.26%，環比+8.86%。2024年Q1公司實現營收72.96億元，同比+35.84%，環比+4.72%；實現歸母淨利潤10.34億元，同比+191.19%，環比-3.06%。我們維持公司2024-2025年以及新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲34.59、38.59、47.49億元。我們看好輪胎需求持續復甦，中國輪胎在全球市場份額穩步提升，公司產能擴張有望帶動公司長期成長，維持“買入”評級。Q1銷量提升帶動營收增長，原材料價格基本穩定。據公司經營數據公告，成本端，2024Q1天然橡膠、合成橡胎、炭黑、鋼絲簾線四項主要原材料採購價格同比增長1.72%，環比下降1.06%，基本維持穩定；需求端，公司2024Q1輪胎銷量爲1,658萬條，環比2023Q4增長11.05%，但Q1單條價格爲419元/條，較2023Q4下滑5.06%。未來，伴隨國內消費逐步回暖以及我國輪胎品牌在全球競爭力的不斷提升，我國輪胎行業景氣度有望持續修復。規劃新建印尼基地，全球化佈局持續完善，推動公司長期發展。據公司2024年3月公告，公司擬在印度尼西亞投資建設年產360萬條子午線輪胎（300萬條半鋼胎+60萬條全鋼胎）與3.7萬噸非公路輪胎項目。此外，2023年10月和2024年1月，公司柬埔寨工廠新投資建設共計年產1200萬條半鋼子午胎項目；2023年12月，公司擬投資2.4億美元建設“墨西哥年產600萬條半鋼子午線輪胎項目”。截至目前，公司共規劃建設年產2,600萬條全鋼子午線輪胎、1.03億條半鋼子午線輪胎、44.7萬噸非公路輪胎的生產能力。公司多項在建項目有望驅動業績持續增長，未來公司規模化優勢或將進一步凸顯。
風險提示：下游需求不足、產能釋放不及預期、成本端大幅波動等。