事項：
公司發佈2023年報和2024年一季報，2023年全年公司實現營業收入349.32億元，同比+15.04%；歸母淨利潤115.82億元，同比增長20.56%；扣非歸母淨利潤114.34億元，同比增長20.04%。2024年Q1公司實現營業收入93.73億元，同比增長12.06%；歸母淨利潤31.60億元，同比增長22.90%；扣非歸母淨利潤30.37億元，同比增長20.08%。
平安觀點：
國內外齊頭並進，保持快速增長趨勢。2023年國內市場實現收入213.82億元，同比+14.5%，其中自去年3月份以來，國內常規診療活動實現了迅速復甦，推動國內IVD全年實現了20%的快速增長；國際市場實現收入135.50億元，同比+15.8%，發展中國家表現亮眼，公司憑藉優質的質量和完善的服務，持續加快在各國公立市場及高端客戶群的突破，2023年獲取了大量的訂單，監護、檢驗、超聲產品和整體解決方案進入了更多的高端醫院、集團醫院和大型連鎖實驗室，成長空間進一步打開。2024年Q1國內市場在去年整體高基數情況下實現個位數增長，但國內體外診斷和醫學影像業務均實現了恢復性高增長；國際方面，因去年同期產能傾斜國內而導致國際市場基數較低，同時在海外高端客戶群突破持續加快的助力下，國際市場整體Q1增長近30%，其中發展中國家增長超過了30%，國際三大業務線均實現了快速增長。
三大業務板塊共同發展，體外診斷表現亮眼。公司2023年在國內醫療行業整頓行動壓力下仍然取得不錯的收入增長，其中1）體外診斷板塊表現亮眼，全年收入增長超過20%，主要得益於國內3月份以後常規診療活動迅速恢復、體外診斷試劑消耗具備韌性，疊加國際市場中大樣本量客戶群加速突破，值得一提的是，國際體外診斷業務連續兩年複合增長超過30%。2）生命信息與支持業務板塊上半年受益於醫療新基建開展和國際需求復甦，下半年由於國內8月份以來醫療行業整頓行動導致國內設備招標採購活動出現大面積延遲，增長有所放緩，全年收入增長13.81%，其 中微創外科增長超過30%。3）醫學影像板塊收入增長8.82%，雖然國內超聲常規採購自3月份以來得到了恢復，且國際市場中高端超聲持續放量，但醫療行業整頓行動同樣使得相關採購活動延遲，公司憑藉強大的產品競爭力和高標準的合規體系，抓住了當前環境下市場份額提升的機會，首次超越原市場第一的進口品牌，成爲國內超聲市場行業第一的廠家，展現了公司強大的綜合競爭能力。
經營業績高質量發展，全年增長可期。公司2023年和2024Q1毛利率維持在66%左右水平，淨利潤率持續穩中有升，淨利潤保持20%以上快速增長趨勢，經營業績呈現高質量發展。展望今年，國內公立醫院的招投標活動預計呈現逐季度復甦的趨勢。去年上半年國內市場因緊急採購而導致公司基數墊高，而去年下半年的基數受行業整頓影響顯著降低，預計今年收入增長或呈現前低後高狀態。隨着海內外各項業務高端客戶群突破順利，公司有望不斷提升市場份額，疊加國內醫療新基建、設備更新採購等政策支持，全年增長仍然值得期待。
維持“推薦”評級。公司作爲醫療器械領域平台型龍頭企業，國內外需求空間廣闊，長期發展可期。根據國內政策環境變化，調整2024-2026EPS預測爲11.57、13.93、16.77元（原2024-2025預測爲11.61、14.03元），維持“推薦”評級。
風險提示：1）國內醫療環境政策風險；2）體外診斷集採降價風險；3）海外拓展不及預期風險；4）新產品放量不及預期等風險。