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瑞普生物(300119):Q1盈利稳健增长 家畜/宠物增量可期

瑞普生物(300119):Q1盈利穩健增長 家畜/寵物增量可期

華泰證券 ·  04/26

24Q1 業績穩健增長,家畜/寵物增量可期

在畜禽養殖充滿挑戰的背景下,公司24Q1 業績穩中有增,實現歸母淨利潤0.88 億元,同比增長8.35%。我們預計2024 年家畜、寵物板塊的同比高增長或爲公司的兩大看點。維持盈利預測,預計24-26 年實現歸母淨利潤5.11/6.59/7.83 億元,對應EPS 爲1.10、1.41、1.68 元。參考可比公司2024年19.71XPE,給予公司24 年19.71XPE,對應目標價21.68 元。維持“買入”評級。

24Q1 業績穩健增長,歸母淨利潤同比+8.35%

公司2024Q1 實現營業收入5.33 億元,同比增長20.4%,符合我們此前營業收入5.0~5.5 億元的預期;實現歸母淨利潤0.88 億元,同比增長8.35%。

符合我們此前0.87~0.97 億元的預期。在畜禽養殖充滿挑戰的背景下,公司業績穩中有增,或爲24Q1 唯數不多的盈利同比正增長的動保企業。經分析,我們認爲原因或系:1)公司作爲禽苗龍頭,受豬週期影響相對較小;2)公司大客戶戰略初奏效,24Q1 家禽/家畜板塊或迎來較高水平增長;3)貓三聯疫苗貢獻營收及利潤增量,公告顯示瑞普旗下貓三聯疫苗“瑞喵舒”上市首月銷售額便已近千萬元。

全年提質增效,家畜/寵物板塊增量可期

瑞普生物於2023 年注重提質增效,優化市場營銷策略及進行內部管理調整、加碼研發,取得了不錯的經營成果。展望2024 年,我們認爲公司仍有幾大看點:1)家畜板塊的同比高增長,或主要源自大客戶戰略的深入實施,以及家畜板塊收購必威安泰所帶來的口蹄疫疫苗增量;2)寵物板塊煥新顏,2023 年受寵物行業一定的“醫療消費縮減”影響公司寵物板塊略有承壓。

2024 年伴隨公司調整營銷方式、優化渠道結構,以及貓三聯產品的質量及供應鏈優勢,公司寵物板塊或將迎來新一輪增長。

目標價21.68 元,維持“買入”評級

我們預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲5.11、6.59、7.83 億元,對應EPS分別爲1.10、1.41、1.68 元,目標價21.68 元,維持“買入”評級。

風險提示:養殖行業疫情的風險,動保行業市場競爭加劇的風險,豬價或禽價波動劇烈風險,新產品推廣不及預期等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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