營收保持較快增長，盈利穩中向好。公司2024Q1 實現營收42.0 億/+24.6%，歸母淨利潤2.3 億/+27.8%，扣非歸母淨利潤2.2 億/+33.2%。在出口需求高景氣和ODM 業務擴張的帶動下，公司收入延續較高增速趨勢，盈利小幅提升。
冰箱出口景氣度持續升高，預計公司冰箱出口保持較快增長。海關總署數據顯示，2024Q1 我國冰箱出口額（人民幣口徑）同比增長33.2%，出口量同比增長34.4%。在冰箱出口需求保持高景氣的背景下，公司出口訂單和ODM 訂單取得明顯增長，外銷收入預計延續較快增長趨勢。TCL 合肥冰洗業務增長或相對穩健。
合同負債環比增長較快，預計後續有望保持良好增長趨勢。公司Q1 末合同負債餘額達到3.7 億，環比2023 年底增長25.1%。或預示下游出口需求依然較爲旺盛，公司營收有望保持良好增長趨勢。
整體盈利能力維持穩健。公司Q1 毛利率同口徑下同比下降1.9pct 至20.3%，或主要系原材料及海運等因素。公司持續優化費用率，Q1 銷售/管理/研發/財務費用率同比分別-0.2/-0.5/-0.2/-1.0pct 至3.6%/ 2.9%/3.0%/-0.8%。
公司Q1 同口徑下歸母淨利率同比+0.1pct 至5.4%，或主要由於盈利較好的冰箱出口業務佔比提升。
擬更名“TCL 智家”，向智慧家居軟硬件龍頭看齊。公司擬更名爲“TCL 智家”，並新增家居用品製造，製冷、空調設備製造及銷售，智能家庭消費設備銷售，人工智能行業應用系統集成服務等經營範圍。顯示出TCL 入主奧馬電器後，對奧馬電器的戰略定位愈發清晰，奧馬將成爲TCL 旗下智慧家電平台，未來有望拓展更多家電家居品類，向着全球領先的智慧家電企業邁進。
風險提示：海外需求恢復不及預期，競爭加劇影響盈利能力，匯率大幅波動。
投資建議：維持盈利預測，維持“增持”評級。
公司系冰箱出口代工龍頭，經營效率及規模優勢顯著，客戶關係穩固，與TCL業務協同可期。維持盈利預測， 預計2024-2026 年歸母淨利潤爲8.8/9.8/11.0 億，同比+11.6%/+11.3%/+12.3%（未考慮後續業務收購的影響），對應PE=12/11/10X，維持“增持”評級。