山西證券股份有限公司李旋坤,劉聰穎近期對聯瑞新材進行研究併發布了研究報告《營收與淨利潤同比雙增長，加大研發助力高端產能放量》，本報告對聯瑞新材給出買入評級，當前股價爲48.1元。

聯瑞新材(688300)
事件描述
公司發佈2024年第一季度度報告，實現營收2.02億元，同比增加39.46%；實現歸母淨利潤0.52億元，同比增加79.94%；扣非歸母淨利潤爲0.46億元，同比增加99.97%；基本每股收益爲0.28元。
事件點評
公司Q1營收與淨利潤同比大幅增長，高端產能放量優化產品結構。一季度下游應用領域景氣度有所回升，公司銷售訂單量增加，銷售收入同比增加39.46%，環比增加0.72%。公司緊盯環氧塑封料、電子電路基板、熱界面材料等下游領域的趨勢變化與市場需求，持續跟進研發投入；Q1研發投入0.13億元，同比增加34.62%，佔營收比例爲6.42%。超純、超細以及low-α
球硅、球鋁等高端產能持續放量，銷售結構不斷優化，使得公司淨利潤增速大於收入增速，Q1歸母淨利潤同比增加79.94%，環比增加5.12%。
LNG價格降低增厚公司毛利，持續受益下游需求恢復。產品結構優化疊加LNG價格降低，使得公司毛利增厚；2024Q1公司綜合毛利率爲40.71%，同比增加4.13pct，環比增加3.16pct；淨利率爲25.55%，同比增加5.75pct，環比增加1.07pct。據國家統計局數據，一季度LNG均價爲4527.03元/噸，環比上季度下降13.55%，降低了公司熔融類硅微粉成本。據DRAMexchange數據，一季度NAND閃存均價環比上季度增加0.13%；DRAM均價環比上季度增加2.33%。隨着下游需求向好，以及公司在高端市場持續放量，公司業績有望持續增長。
投資建議
預計公司2024-2026年EPS分別爲1.30\1.68\2.04，對應公司4月24日收盤價43.30元，2024-2026年PE分別爲33.4\25.8\21.2，維持“買入-B”評級。
風險提示
市場開拓不及預期；原材料價格大幅波動；產能建設進度不及預期；技術失密或核心技術人員流失等。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長城證券唐泓翼研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲80%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.52億，根據現價換算的預測PE爲35.37。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲52.05。

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