天風證券股份有限公司孫瀟雅近期對億緯鋰能進行研究併發布了研究報告《消費電池表現良好，儲能電池出貨高速增長》，本報告對億緯鋰能給出買入評級，當前股價爲36.29元。
億緯鋰能(300014)
2023年公司實現收入488億元，同增34%，歸母淨利潤40.5億元，同增15.4%，扣非淨利潤27.6億元，同增2.2%，綜合毛利率17.0%，同增0.61pct，淨利率9.3%，同降0.84pct，經營活動現金淨流量86.8億元，同增203.3%。
2023Q4公司實現收入133億元，同增10%，環增5.6%，歸母淨利潤6.3億元，同降25.8%，環降50.9%，扣非淨利潤6.0億元，同增15.7%，環降33.3%，綜合毛利率17.7%，同增0.14pct，環降0.62pct，淨利率4.8%，同降3.6pct，環降5.9pct，經營活動現金淨流量33.2億元，同增15659.8%，環增61.2%。
分業務來看：1）消費電池實現營收83.6億元，同降1.8%；毛利率23.7%，同降0.95pct；鋰原電池銷售額和出口額連續8年位列國內第一，持續保持市場領先地位；圓柱電池出貨量全球前四，國內第一。2）動力電池實現營收239.8億元，同增31.4%；毛利率14.4%，同降1.6pct；出貨28.1GWh，同增64.2%；動力國內電池市場份額4.5%，市佔率提升2.01pct，位列全國第四。3）儲能電池實現營收163.4億元，同增73.2%；毛利率17.0%，同增8.1pct；出貨26.3GWh，同增121.1%；儲能電芯出貨量連續兩年位列全球第三。
2024Q1公司實現收入93.2億元，同降16.7%，環降29.7%，歸母淨利潤10.7億元，同降6.5%，環增70.3%，扣非淨利潤7.0億元，同增14.6%，環增16.9%，綜合毛利率17.6%，同增0.81pct，環降0.08pct，淨利率11.3%，同降0.29pct，環增6.5pct，經營活動現金淨流量-17.5億元，同降278.7%，環降153%。
考慮到動力&儲能電池價格下降超預期，我們下調公司24年歸母淨利潤至54億元（此前預測100億元），預計25/26年實現歸母淨利潤67/83億元，考慮到當前估值水平，維持“買入”評級。
風險提示：電動車銷量不及預期、儲能需求不及預期、動力&儲電池價格下降超預期、行業競爭加劇
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司曾韜研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達81.37%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利49.46億，根據現價換算的預測PE爲15。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲49.46。
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