投资要点

事件：2024 年一季度实现营收4.55 亿元（+30.20%，表示同比增速，下同），归母净利润1.40 亿元（+36.48%），扣非归母净利润1.37 亿元（+51.59%）。2024Q1 收入符合预期，利润超我们预期。

费用控制良好，毛利率及净利率环比提升。2024Q1 实现毛利率72.01%，净利率30.28%，2023Q4 毛利率70.95%，净利率28.77%。2024Q1 销售费用0.88 亿元（+26.91%），销售费用率19.29%；管理费用0.24 亿元（+35.71%），管理费用率5.33%；研发费用0.66 亿元（+24.73%），研发费用率14.41%。

完成股份转让，迈瑞控股有望在二季度产生协同。2024 年1 月28 日，公司实际控制人成正辉、成灵拟通过协议转让方式以471.12 元/股的价格向深迈控（迈瑞医疗子公司）转让合计持有的上市公司9,173,558 股股份，合计占总股本13.72%。截至4 月26 日，深迈控直接持有公司约1412 万股股份，占公司总股本的21.12%，深迈控的一致行动人珠海彤昇持有公司2,335,296 股股份，占公司总股本的3.49%，深迈控及其一致行动人珠海彤昇合计持有公司约1646 万股股份，占公司总股本的24.61%。

外周新品胸主动脉覆膜支架国内上市，进一步增强外周竞争力。2024 年4 月19 日，公司主动脉覆膜支架国内上市，该产品适用于Stanford B 型主动脉夹层的腔内介入治疗，根据CVC2023 会上公司介绍，公司该产品采用超薄覆膜、拥有更细的外径，优化的无缝复丝编织涤纶覆膜密度既不产生内漏，又有利于内膜增生。

盈利预测与投资评级：考虑公司外周新品放量，我们将公司24-26 年归母净利润由7.04/9.10/11.63 亿元调整至7.23/9.76/13.06 亿元，对应估值为44/32/24X，维持“买入”评级。

风险提示：行业政策发生重大变更风险，产品销售推广不及预期风险。