事項：
2024 年4 月24 日，公司發佈2023 年度報告及2024 年一季報：
1）2023 年：公司實現營業收入8.91 億元，同比+74.95%；毛利率52.62%，同比+3.95pct；歸母/扣非後歸母淨利潤1.40/0.32 億元，同比+1072.38%/+136.08%；
2）2024Q1：公司實現營業收入2.36 億元，同比+45.60%；毛利率54.34%，同比-0.92pct；歸母/扣非後歸母淨利潤0.34/0.08 億元，同比+9.16%/+1084.30%。
評論：
營業收入持續高增長，新品放量有望助力公司業績保持高增態勢。半導體設備國產替代進程加速，公司持續迭代產品性能、拓寬產品矩陣，業績實現高速增長。分業務看，公司2023 年實現檢測設備收入6.54 億元，同比+70.15%，毛利率57.17%，同比+4.54pct；量測設備收入2.22 億元，同比+88.56%，毛利率38.79%，同比+2.95pct。規模效應下公司盈利能力顯著提高，2023 年公司歸母淨利潤率達到15.75%，同比+13.45pct。2024Q1 公司營業收入同比+45.60%至2.36 億元，歸母淨利潤部分受到其他收益下降的影響。未來隨着下游晶圓廠開啓新一輪擴產週期疊加公司新產品陸續放量，公司業績有望保持高速增長。
行業週期復甦+終端創新驅動晶圓廠擴產，量檢測設備市場有望持續高增長。
行業週期回暖疊加AI、新能源汽車等終端應用持續創新，有望帶動晶圓廠資本開支重回增長軌道，提振華導體設備市場需求。與此同時，隨着半導體產業鏈向先進製程演進，對過程質量控制設備的用量和需求不斷提高，半導體檢測和量測設備市場有望實現量價齊升。競爭格局方面，目前市場仍由KLA、應用材料等海外廠商主導，近年來國內半導體檢測和量測廠商中科飛測、上海精測正加速佈局追趕，但整體市場份額仍比較小，未來仍有廣闊提升空間。
公司堅持自主研發構築核心壁壘，量檢測設備平台化佈局進展順利。公司自成立以來始終保持高水平研發投入，目前已成功布局九大系列設備和三大系列軟件產品，其中已有六大系列設備在國內頭部客戶批量量產應用，技術指標全面滿足國內主流客戶工藝需求，公司各系列產品市佔率穩步快速增長；另外三大系列設備已完成樣機研發，其中明場納米圖形晶圓缺陷檢測設備和光學關鍵尺寸量測設備已出貨客戶開展產線工藝驗證和應用開發，暗場納米圖形晶圓缺陷檢測設備正在進行客戶樣片的工藝驗證和應用開發中，並與多家國內頭部客戶達成客戶現場評估意向，未來多款產品放量有望帶動公司業績持續提升。
投資建議：需求復甦疊加科技創新有望帶動下游晶圓廠積極擴產，量檢測設備國產替代空間廣闊，公司作爲國內量檢測設備領軍廠商有望深度受益。我們維持公司2024-2025 年營業收入預測爲13.20/18.09 億元，新增2026 年營業收入預測23.38 億元。參考可比公司估值及公司業績的成長性，給予公司2024 年0.55 倍PSG，對應目標價爲84.1 元，維持“強推”評級。
風險提示：國際貿易形勢變化；下游晶圓廠擴產不及預期；技術迭代或新產品開發不及預期；行業競爭加劇。