2024 年1 季度清潔能源收入增長一枝獨秀。公司2024 年1 季度收入同比下跌約7%至46.3 億元(人民幣，下同) ，主要受化工/液態食品板塊收入同比下跌59%/12%所影響。其中化工板塊仍處於行業週期底部，環比已是連續兩季收入出現下降。化工板塊則受美洲的兩個項目延後所影響。唯清潔能源收入保持同比增21%的強勁勢頭，當中海外收入同比大增64%，主要受海上產品所帶動，另外氫能產品期內收入同比上升74%至1.7 億元。
清潔能源訂單保持高增。新簽訂單方面，1 季度清潔能源訂單同比翻倍至62 億元，當中LNG 車用瓶及水上清潔能源的新簽訂單增長較顯着，氫能產品新簽訂單同比增長30%至2.2 億元。由於新簽訂單增長理想，1 季度總體在手訂單(269 億元，同比+42%) 及清潔能源在手訂單(200 億元，同比+71%) 繼續創歷史新高。
化工板塊有待回穩，清潔能源增長的可見度有所提高。雖然化工環境在手訂單環比仍有下降，管理層表示在1 季度期間看到特殊罐箱的需求持續向好，同時期內客戶提箱的趨勢在加快，工廠內新箱庫存有明顯的下降，已接近正常水平，我們認爲這些回穩的跡象有助我們判斷板塊的拐點能否在下半年出現。另外，雖然項目有所延後，但液態食品目前59 億的在手訂單仍在歷史高位。管理層表示液態食品今年的分部收入有雙位數增長。至於清潔能源板塊，管理層預計今年將有8 艘船交付，水上清潔能源的部份訂單亦排到2027 年，我們認爲對板塊未來三年的增長有保障。
化工/液態食品分部不確定性已反映，估值下行風險有限。我們認爲市場對目前化工和液態食品板塊增長的擔憂應該大致反映，清潔能源板塊的景氣度目前應較我們預期要高，估值下行風險應有限。我們維持公司盈利預測及9.04 港元的目標價，維持買入評級。