业务方面看，“AI+出海”双轮驱动持续发力，关注海外收入增长。根据公众号，灵感岛AI 创作助手功能持续更新，提供30+功能模块，覆盖创作全场景，23 年已经帮助数十万内容创作者完成近千万条内容创作，用户规模稳健增长。此外，公司推出海外红人营销SaaS 平台ADream，为出海品牌和跨境MCN 在资源和效率的提升方面提供支持。核心觀點：
事件：天下秀髮布2024 年一季報。24Q1，公司實現營收9.65 億元，同增1.10%，環比下降6.52%；毛利率17.09%，同降3.09pct，環比增長0.45pct；歸母淨利潤1461 萬元，同降23.18%，環比扭虧爲盈；歸母扣非淨利潤893.64 萬元，同降46.59%，環比扭虧爲盈。24Q1，公司經營性現金流量淨額-0.32 億元，23 年同期爲0.79 億元，主要由於客戶回款減少。
費用水平看，24Q1，銷售費用0.62 億元，YoY-18.42%，QoQ+8.77%，銷售費用率6.42%，同降1.54pct，環比增長0.9pct；管理費用0.55億元，YoY+12.24%，QoQ-8.33%，管理費用率5.70%，同增0.57pct，環比下降0.11pct；研發費用0.29 萬元，YoY-1.04%，QoQ+7.63%，研發費用率2.97%，同降0.06pct，環比增長0.39pct。
業務方面看，“AI+出海”雙輪驅動持續發力，關注海外收入增長。根據公衆號，靈感島AI 創作助手功能持續更新，提供30+功能模塊，覆蓋創作全場景，23 年已經幫助數十萬內容創作者完成近千萬條內容創作，用戶規模穩健增長。此外，公司推出海外紅人營銷SaaS 平台ADream，爲出海品牌和跨境MCN 在資源和效率的提升方面提供支持。
根據公衆號，24 年1 月，公司與KOLS.ASIA 簽約合作，佈局新媒體跨境培訓業務，進一步拓展國際化戰略佈局。
盈利預測與投資建議。公司作爲紅人經濟領域龍頭公司，預計24-25年營收分別爲47.25/52.50 億元；歸母淨利分別爲1.77/2.54 億元。24年營銷大盤有望進一步復甦，創新業務賦能更多行業新業態場景落地，參考可比公司估值，維持公司24 年50X PE，對應合理價值爲4.88 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。（1）廣告大盤增速不及預期；（2）紅人營銷競爭加劇；（3）Web3.0 發展不及預期。
