1、新产品导入周期长导致2023 年收入增速缓慢、订单高增长期待24 年收入提速。随着公司22 年投入研发的新产品陆续投入市场，公司新签订单同比增速明显，但因公司部分新产品及定制化设备验收周期较长，部分订单尚未在报告期验收确认收入，导致2023年收入增速缓慢。分产品看，23 年激光设备/激光器收入分别为4.19/0.49 亿元，分别同比-1.78%/+17.69%。激光设备中，半导体设备收入1.29 亿元，同比-14.21%，主要受行业需求下滑影响；新型电子设备收入1.59 亿元，同比+23.22%，主要受消费电子需求回暖，叠加汽车电子方向的新产品逐步获得主流车厂及汽车供应链头部厂商订单；面板显示设备收入0.60 亿元，同比-12.42%，主要是公司战略调整，在面板显示领域进一步收缩战线；新能源领域收入0.71 亿元，同比+42.70%，收入主要来自光伏钙钛矿薄膜太阳能电池生产设备及印刷网板激光制版设备，以及锂电行业的激光除膜设备，公司在新能源方向不断开拓新客户的同时，不断丰富设备种类。截至23 年年底，公司存货中发出商品同比+25.7%；截至1Q24 公司合同负债1.47 亿、同比+24%。一季度以来，公司持续加大业务拓展力度，积极参与市场竞争，订单陆续交货、验收，收入同比增长18.20%。公司聚焦半导体领域、新能源领域和激光器的技术创新，坚持研发投入，为产品结构调整升级和长期健康发展提供坚实保障。業績簡評
公司披露23 年年報以及24 年一季報：（1）23 年收入5.82 億元，同比+2.35%；歸母淨利潤3905 萬元，同比-42.06%。（2）1Q24，公司實現收入1.16 億元，同比+18.2%；歸母淨利潤-726 萬元，同比-251.57%。
經營分析
1、新產品導入週期長導致2023 年收入增速緩慢、訂單高增長期待24 年收入提速。隨着公司22 年投入研發的新產品陸續投入市場，公司新簽訂單同比增速明顯，但因公司部分新產品及定製化設備驗收週期較長，部分訂單尚未在報告期驗收確認收入，導致2023年收入增速緩慢。分產品看，23 年激光設備/激光器收入分別爲4.19/0.49 億元，分別同比-1.78%/+17.69%。激光設備中，半導體設備收入1.29 億元，同比-14.21%，主要受行業需求下滑影響；新型電子設備收入1.59 億元，同比+23.22%，主要受消費電子需求回暖，疊加汽車電子方向的新產品逐步獲得主流車廠及汽車供應鏈頭部廠商訂單；面板顯示設備收入0.60 億元，同比-12.42%，主要是公司戰略調整，在面板顯示領域進一步收縮戰線；新能源領域收入0.71 億元，同比+42.70%，收入主要來自光伏鈣鈦礦薄膜太陽能電池生產設備及印刷網板激光製版設備，以及鋰電行業的激光除膜設備，公司在新能源方向不斷開拓新客戶的同時，不斷豐富設備種類。截至23 年年底，公司存貨中發出商品同比+25.7%；截至1Q24 公司合同負債1.47 億、同比+24%。一季度以來，公司持續加大業務拓展力度，積極參與市場競爭，訂單陸續交貨、驗收，收入同比增長18.20%。公司聚焦半導體領域、新能源領域和激光器的技術創新，堅持研發投入，爲產品結構調整升級和長期健康發展提供堅實保障。
2、研發、銷售費用投入大拖累利潤。（1）23 年毛利率46.6%、同比-3.09pct，主因高毛利的半導體設備收入降低所致；淨利率約6.71%、同比-5.15pct，主因銷售、研發、管理費用率合計44.94%、同比+4.47pct。（2）1Q24，公司毛利率49.3%、同比-2.05pct，淨利率-6.28%，主因研發費用投入支持新產品、新業務的拓展，公司員工人數增加，相關費用增長較高。
盈利預測、估值與評級
預計公司2024-26 年歸母淨利潤0.57/0.78/1.07 億元，公司股票現價對應PE 估值爲43/31/23 倍，維持“買入”評級。
風險提示
下游景氣度不及預期；新產品研發進展不及預期。
