事件：公司發佈2024 年一季度業績，24Q1 實現營收5.0 億元，同比+4.06%/環比-3.77%，歸母淨利潤0.73 億元，同比+40.13%/環比-5.87%，扣非歸母淨利潤0.71 億元，同比+40.34%/環比-4.83%，淨利率14.5%，同比+3.74pcts/環比-0.31pcts。我們點評如下：
24Q1 收入同比穩健增長，淨利潤同比大幅提升，盈利能力同比改善顯著。
24Q1 公司實現收入5.0 億元，同比+4.06%/環比-3.77%；歸母淨利潤0.73億元，同比+40.13%/環比-5.87%；扣非歸母淨利潤0.71 億元，同比+40.34%/環比-4.83%；淨利率14.5%，同比+3.74pcts/環比-0.31pcts。24Q1 收入同比穩健增長，主要系新能源汽車業務在手訂單充足、收入穩步提升；環比略有下滑主要系季節效應，同時新搬廠房對部分客戶業務有短期影響。24Q1 利潤同比增速較高，盈利能力提升，主要系高毛利率的汽車業務佔比繼續提高、規模效應提升，24Q1 毛利率28.85%，同比+2.83pcts/環比+0.95pcts；同時期間費用率同比降低1.3ptcs，其中財務費用同比減少2019 萬元，主要系利息收入及匯兌收益增加，而獎金計提等因素使管理、銷售、研發費用同環比有所提升。
展望2024 年，新能源訂單持續釋放，慈溪工廠投產在即，經營趨勢整體向好。
公司汽車電子業務客戶穩步拓展、訂單量級逐漸提升，拓展了尼得科、中車時代等新客戶，通過與國內外頭部電控廠商的合作，將嵌塑件等應用領域從電池拓展到電控等領域，單車價值量亦有望持續提升。24 年3 月慈溪新能源汽車零部件產業基地已通過綜合驗收，計劃24Q2 提前投產，產能釋放有望助力業績持續增長。在智能終端領域，伴隨衛星互聯加速推進、5G、WiFi6/WiFi7、物聯網和AI 等技術在智能終端市場逐步落地，有望催生迭代需求和新領域增量。
員工持股計劃覆蓋170+位中高層核心員工，彰顯發展信心。公司4 月22 日晚公告新一輪員工持股計劃草案，將對不超過176 人實施激勵，持有的標的股票數量不超過407.25 萬股，佔公司目前股本總額的1.37%。本員工持股計劃購買回購股票的價格爲11.00 元/股。本次員工持股計劃公司層面業績考覈目標爲：以2023 年淨利潤爲基數，2024/2025/2026 年淨利潤增長率不低於15%/40%/60%，或以2023 年營收爲基數，2024/2025/2026 年營收增長率不低於15%/40%/60% 。預計2024-2027 年股份支付費用分別爲1241.66/1489.99/714.59/202.72 萬元。
維持“增持”投資評級。我們繼續看好汽車電子、智能終端業務雙輪驅動公司業績增長，新能源汽車嵌塑件業務長期成長空間廣闊。我們預測24-26 年營收爲26.01/33.75/43.14 億，歸母淨利潤爲3.64/4.69/6.18 億，對應EPS 爲1.22/1.58/2.07 元，對應當前股價PE 爲17.1/13.3/10.1 倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，行業競爭加劇風險，技術迭代風險，宏觀經濟及政策風險。