瓶裝飲用水市場格局穩定多年後，似乎終於迎來了重新洗牌的時間。
4月22日，港交所官網信息顯示，華潤飲料（控股）有限公司（簡稱“華潤飲料”）已向港交所遞交上市申請。這位包裝飲用水行業第二名，開始藉助資本市場尋找趕超之路。
作爲頭部純淨水品牌怡寶的母公司，華潤飲料赴港上市的傳聞近年來時有傳出。作爲中國第二大包裝飲用水企業以及中國最大的飲用純淨水企業（按2023年零售額計），此次順利上市之後，華潤飲料將成爲華潤集團旗下第18家上市公司。
根據招股書信息，2021年至2023年，華潤飲料營業收入分別爲人民幣113.4億元、126.2億元和135.1億元，期內利潤分別爲8.6億元、9.9億元和13.3億元，2023年利潤同比增速爲34.7%，連續三年淨利潤率分別爲7.6%、7.8%及9.9%。
根據灼識諮詢報告，在中國前五大即飲軟飲企業（以2023年零售額計）中，華潤飲料的零售額增速及淨利潤增速（以2021年至2023年的複合年增長率計）均排名前二。該公司旗下「怡寶」品牌飲用純淨水產品於2023年的零售額達到了人民幣395億元，是中國飲用純淨水市場的第一品牌。
而在飲用水之外的品類上，根據灼識諮詢報告，以2023年零售額計，華潤飲料在茶飲料、果汁類飲料、咖啡飲料等核心即飲軟飲品類的市場份額均居於中國市場前十位；在中國菊花茶飲料市場排名第一，以及在風味水市場排名第二。
就在華潤飲料力圖衝擊港股的同時，其最大的競爭對手農夫山泉卻又以發佈純淨水產品的方式，行業變得空前熱鬧。
第二名的壓力
在純淨水細分市場，華潤飲料可以說是絕對的頭部。
根據灼識諮詢的報告，在細分的飲用純淨水市場，華潤飲料在2023年的零售額達到395億元，市場份額達32.7%，市佔率第一，且超過排名第二至第五企業的總和。
但是到了包裝飲用水和即飲軟飲市場，怡寶的優勢就沒有這麼顯著了。
灼識諮詢報告顯示，在中國即飲軟飲市場，華潤飲料2023年的零售額排名爲第五。而在包裝飲用水領域，華潤飲料則以396億元的零售額和18.4%的市場份額，位居居於第二，而第一名的零售額則爲507億元，市場份額23.6%。
按照目前的市場格局推算，第一名或爲農夫山泉。
事實上，早在2015年，華潤怡寶曾以0.3%的身位超越農夫山泉，但這種優勢很快被超越。隨後，華潤飲料便連續10年位居包裝飲用水第二名的位置。
但這個過程中，二者的差距逐步拉大。
根據農夫山泉的2023年業績公告顯示，其營收達到了426.67億元，同比增長28.4%，實現淨利潤120.79億元，同比增加42.2%。其中，包裝飲用水產品收入首次超過200億元，達到了202.62億元，較2022年增長11%。
不僅如此，農夫山泉之所以可以實現如此顯著的增長，除了飲用水業務發展穩健之外，以東方樹葉爲代表的茶飲業務板塊的異軍突起，也起到了功不可沒的作用。數據顯示，該部分業務的營收突破百億元，達到126.6億元，同比增長83%。且東方樹葉有望在2026年成爲農夫山泉公司又一超200億元的大單品。
對於華潤飲料來說，壓力是全方位的，一方面要應對競爭對手的飛速狂奔，畢竟農夫山泉僅包裝飲用水上的營業收入，就已經遠遠超過華潤飲料的整體收入；另一方面，如何提升自身的增長水平，也是一個難度不小的課題。
根據華潤怡寶曆年發佈的《社會責任報告》顯示，2017年-2019年期間，該品牌分別實現營業收入100.35億元、104.35億元、103.96億元，利潤分別爲6.31億元、7.27億元和8.63億元。2019-2021年，華潤怡寶分別實現利潤8.63億元、10.37億元和12.05億元，總資產報酬率分別爲13.85%、14.23%和14.23%。
招股書顯示，華潤飲料的整體營收增速從2022年的11.31%下滑到了2023年的7.07%，淨利潤則從2021年的7.6%，增至2023年的9.9%。
由此可以看出，華潤飲料雖然仍在持續增長，但與最強勁的對手相比，速度仍然慢了一些。
拳頭產品的單一，則是另一個關乎未來增長前景的關鍵問題。招股書信息顯示，華潤飲料旗下已經有13個品牌和56個SKU。其飲料產品的營收佔比從2021年的4.6%提升到了2023年的7.9%，但整個品類直到2023年才突破10億元大關。進展仍顯緩慢。
農夫山泉與純淨水的恨與愛
不過，幾乎在華潤飲料提交招股書的同時，農夫山泉也正式吹響了進軍純淨水領域的號角。
4月23日，一張“農夫山泉純淨水”的相關宣傳圖在網絡上廣泛流傳。宣傳圖顯示，這是一款綠色瓶身的純淨水，其水源來自千島湖、峨眉山、丹江口在內的十大水源地的天然水源。
此舉被市場解讀爲向怡寶、哇哈哈等純淨水企業的宣戰。
不過，對於憑藉着礦泉水突出重圍的農夫山泉來說，對於這種以一對多的打法顯然並不陌生。
“純淨水就是地下水，天然水就是自然資源中的水”，2000年，爲了能夠在傳統“純淨水”市場中突出重圍，農夫山泉打出了“天然水”概念，並將二者進行了嚴格區分。
同年4月，農夫山泉在千島湖召開新聞發佈會，創始人鍾睒睒表示，“經過科學驗證，純淨水對飲用者健康不利，爲國民健康考慮，從此後，農夫山泉不再生產純淨水，全部產成天然水。”
此舉引發了多家純淨水品牌的強烈不滿。娃哈哈、上海正廣和、樂百氏等六家大型純淨水企業結成聯盟，共同對農夫山泉發起指責。
其中，娃哈哈創始人宗慶後向法院提起訴訟，指控養生堂飲用水公司（農夫山泉的母公司）存在不正當競爭行爲。隨後也引發了多家純淨水品牌聯合提交了對農夫山泉“不正當競爭”的申訴。
農夫山泉則選擇反訴娃哈哈，說對方散播虛假事實。
雖然這次飲用水行業的世紀之戰，最終以農夫山泉和娃哈哈握手言和畫上了句號。但“礦泉水”這一品類卻也徹底打開了知名度，並讓農夫山泉坐上了第一的寶座，並形成了天然礦泉水>天然水>純淨水和其他飲用水的市場格局。
如今，20餘年過去了，農夫山泉選擇進入曾經嗤之以鼻的純淨水領域，顯然有着更爲全面的考量。
根據農夫山泉業績數據顯示，2020年至2022年，農夫山泉包裝飲用水的營收佔比分別爲61.0%、57.4%和54.9%。飲用水的收入佔比逐年下降。
而到了2023年，無糖茶的飛速成長，進一步擠壓了飲用水的收入佔比。2023年，雖然農夫山泉包裝飲用水產品實現了10.95%的同比增長，但其營收佔比卻首次低於50%，降至47.5%。
因此，市場普遍認爲，農夫山泉開拓純淨水業務的舉動，是在試圖擴充飲用水業務的版圖，與競爭對手進行一場更大範圍的全品類對抗。
“時至今日，我仍然堅持認爲，水中的礦物元素對人體健康是至關重要的，這也是我堅持生產天然水的原因。”雖然鍾睒睒在一個多月前發佈的《我與宗老二三事》中，曾再次強調其對礦泉水的執着，但是面對飲用水業務的承壓，以及純淨水這塊仍有待開墾的巨大市場，即便是鍾睒睒，也無法視而不見。（本文首發於鈦媒體APP，作者｜謝璇，編輯｜房煜）