此外，公司发布限制性股票激励计划，拟授予400 万股票，占总股本的3.47%；激励对象为240 人，占总人数比重8.67%。首次授予价格为17.15 元/股，较今日收盘价折价10.0%。归属条件为以2023 年营收为基数， 2024~2026 年营收增速不低于6%/12.36%/19.10%即触发授予，100%授予的目标为2024~2026年营收增速较2023 分别增长10%/21%/33.1%。業績簡評
2024 年4 月25 日，公司發佈2023 年報和2024 年一季報。公司2023 年全年實現營收10.4 億元，同比增長1.2%；扣非後歸母淨利潤爲-0.58 億元，較上年同期轉虧。此外由於2023 年未完成股權激勵目標，轉回889 萬股份支付費用，若剔除這部分影響，扣非後歸母淨利潤約爲-0.67 億元。
分季度而言，公司2023 年第四季度和2024 年第一季度營收分別爲3.4 億、1.8 億元，分別同比下滑12.6%、增長11.8%；扣非後歸母淨利潤分別爲-0.23 億元、-0.32 億元，其中2023 年第四季度較上年同期轉虧，2024 年第一季度虧損幅度減少23.7%。
此外，公司發佈限制性股票激勵計劃，擬授予400 萬股票，佔總股本的3.47%；激勵對象爲240 人，佔總人數比重8.67%。首次授予價格爲17.15 元/股，較今日收盤價折價10.0%。歸屬條件爲以2023 年營收爲基數， 2024~2026 年營收增速不低於6%/12.36%/19.10%即觸發授予，100%授予的目標爲2024~2026年營收增速較2023 分別增長10%/21%/33.1%。
經營分析
收入方面，2023 年末公司部分項目驗收時間推遲，影響了公司2023 年第四季度的經營表現。2023 年全年直銷業務營收爲9.2 億元，同比增長28.1%，主要由於非OA 業務營收增長49.7%；但經銷業務營收爲1.3 億元，同比下滑59.7%，對公司整體經營表現造成拖累。
費用方面，由於公司2023 年初對經營較爲樂觀，上半年增加招聘，年中人數較年初增長9.3%；但公司2023 年下半年全面開展降本增效工作，通過優化人員結構、降低費用支出等方式減少冗餘投入，2023 年末人數較年中下滑6.1%，也使得2024 年第一季度虧損同比縮窄。此外，由於部分客戶回款不及預期，2023 年第四季度公司計提了0.25 億元信用減值損失，對2023 年第四季度及2023 年全年的淨利潤造成影響。
盈利預測、估值與評級
基於公司2023 年報以及對公司降本增效的預期，我們預計公司2024~2026 年營業收入分別爲11.3/12.2/13.2 億元，同比增長8.0%/8.0%/8.0%；歸母淨利潤分別爲0.3/0.7/1.3 億元，分別同比扭虧、同比增長163.6%、同比增長73.2%，分別對應79.2/30.1/17.4 倍PE，維持“買入”評級。
風險提示
模塊拓展不及預期；宏觀環境影響客戶需求及回款進度；降本增效不及預期；股東及董監高減持風險。