4月26日，愛美客獲中郵證券買入評級，近一個月愛美客獲得15份研報關注。
研報預計，預計24年-26年公司歸母淨利潤分別爲24.8億元/31.4億元/37.9億元。研報認爲，24年1-2月行業高景氣度+再生類產品帶動收入高增長。公司24Q1收入保持高增長，主要得益於：1）1-2月春節前後機構保持較高動銷節奏，加之上年同期較低基數，行業保持高景氣度；2）再生類產品高景氣度，濡白天使、如生天使保持高增勢能。受去年3月行業高基數壓力，月度之間具備一定波動。毛利率高位微降，期間費用率優化，淨利率維持高位。公司24Q1毛利率爲94.6%，同比降低0.7pct，毛利率處於高位;公司24Q1銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別爲8.3%/4.1%/7.1%，同比變動分別爲-2.1pct/-3.9pct/+0.2pct，銷售費用率受益於規模效應，管理費用下降主要受去年同期籌備港股上市帶來費用增加，維持高研發投入。此外，公司24Q1公允價值變動淨收益佔比收入爲-1.2%，去年同期爲3.5%，主要系對外投資帶來的公允價值波動。綜合，公司24Q1歸母淨利率同比降低0.4pct至65.3%。
風險提示：行業景氣度不及預期；競爭加劇，降價導致毛利率下降等。