1Q24 淨利潤同比快速增長，盈利能力持續改善
公司1Q24 營業收入/歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤10.21/4.26/3.99 億元，同比+16.6%/+20.0%/+25.5%，公司盈利能力持續改善，帶動利潤增速快於收入增速。我們預計24-26 年EPS 2.63/3.39/4.25 元。考慮到公司大型機裝機持續拓展，且海外收入快速增長、盈利能力持續改善，我們給予公司24年32x 的PE 估值（可比公司24 年Wind 一致預期PE 均值爲22x），調整目標價至84.29 元，維持“買入”評級。
1Q24 公司銷售費用率同比略增長，毛利率同比明顯提升公司1Q24 銷售/管理/研發/財務費用率15.61%/2.87%/9.93%/-0.29%，同比+1.30/+0.48/+0.43/-0.65pct。1Q24 毛利率73.84%，同比+5.15pct，我們認爲毛利率同比提升或因高毛利率的試劑收入佔比進一步提高。
1Q24 國內收入增速略有放緩，海外收入同比快速增長公司1Q24 國內主營業務收入同比+12.17%，由於外部政策因素短期影響，國內收入同比增速略有放緩，我們看好後續恢復快速增長。公司持續加大海外重點市場建設，1Q24 海外主營業務收入同比+24.95%，我們看好海外業務收入未來保持快速增長。
1Q24 試劑收入快速增長，儀器裝機持續推進
公司1Q24 試劑收入同比增長 26.42%，儀器類產品收入同比下降 3.86%。
公司1Q24 國內外大型發光儀X8 實現銷售/裝機220 臺，我們預計24 年全年國內和海外中大型機裝機數量佔比持續提高。我們預計24 年國內裝機約1800臺，其中大型機（X6+X8）800 臺；我們預計24 年海外裝機約3500 臺。
盈利有望持續改善，維持“買入”評級
我們維持盈利預測，預計24-26 年歸母淨利潤20.7/26.6/33.4 億元，同比增長25%/29%/25%，當前股價對應24-26 年PE 估值爲26x/20x/16x，我們調整目標價至84.29 元（前值81.65 元），維持“買入”評級。
風險提示：傳染病項目放量不及預期；海外拓展不及預期。