公司23Q4 歸母淨利同比增長28.3%，維持買入評級
公司4 月24 日公佈2023 年年報，2023 年實現營業收入175.1 億元，基本符合我們此前預期的177 億元，同比增長22.9%；實現歸母淨利潤16.2 億元，同比增長41.3%。其中Q4 收入57.21 億元同比增長21.4%至57.2 億元，歸母淨利同比增長28.3%至4.0 億元。公司儲能、音頻業務快速增長推動收入提升，我們繼續看好公司持續產品升級、滲透全球市場，預計24-25年公司歸母淨利達19.9、22.7（前值19.5、21.9 億元）並新增26 年歸母淨利預測25.9 億元，參考Wind 可比公司24 年一致預期21.5xPE，給予公司22xPE，目標價107.36 元（前值110.76 元），維持買入評級。
儲能與音頻是收入增長的主要動力，並帶動公司23 年毛利率同增4.8pct充電儲能類方面，公司保持充電類產品的創新迭代，並重點發力儲能業務，2023 年Anker SOLIX 推出多款明星產品，如陽臺光伏儲能產品SolarbankE1600、C1000 戶外電源、以及首款實現AC 耦合並可聯動併網光伏的Anker SOLIX F3800 戶外電源。充電儲能類在儲能產品的帶動下收入同比增長25.1%，毛利率同比增長0.4pct。智能創新類方面，公司回歸優勢品類，安防類帶動智能創新類目收入同比增長18.7%，毛利率同比提升9.7pct。智能影音類目方面：在音頻出新以及日本渠道的快速滲透下，表現出色，整體收入同比增長26.5%，毛利率同比增長7.8pct。
管理費用率與銷售費用率同比提升，系股權激勵以及廣告費用增加2023 年，公司銷售費用率同比增長1.6pct 至22.2%，管理費用率同比增長0.1pct 至3.3%，研發費用率同比增長0.5pct。其中，三個費用率增長均部分系股權支付費用增加所致，持續的產品創新與推廣也使得銷售費用率與研發費用率同比有所增長。
儲能、安防和音頻的發力有望提升公司長期的收入增長中樞我們繼續看好公司在儲能、安防、音頻賽道的持續滲透，份額有望繼續增長。
我們預計24-26 年公司歸母淨利達19.9、22.7、25.9 億元，參考Wind 可比公司24 年一致預期21.5xPE，給予公司22xPE，目標價107.36 元，維持買入評級。
風險提示：海外競爭加劇、匯率波動、海運費優化幅度收窄。