盈利能力持续提升。公司强化人才梯队建设，人效进一步提升，23 年公司整体毛利率39.21%，同比增长7.69 个百分点，单Q4 毛利率44.31%，同比增长20.29 个百分点；报告期内公司人均创收75.05 万元，同比增长16.83%，人均创利8.57 万元。23 年公司销售、管理、研发费用率分别为14.44%/6.57%/10.22%，同比分别变动-2.58/0.08/0.09 个百分点，保持相对稳定。公司發佈23 年報及24 年一季報，業績雙雙超預期。火電DCS 自主可控需求釋放，公司處於行業第一梯隊，有望享受火電週期紅利。報告期內公司盈利能力持續提升，24 年全年有望保持高增趨勢，維持 “強烈推薦”投資評級。
公司發佈2023 年報，業績超預告上限。23 年公司實現營業收入14.07 億元，YoY+21.90%，剔除22 年智慧能源業務板塊收入因素後，公司工業自動化、信息化與智能化業務實際增長32.85%；實現歸母淨利潤1.61 億元，扭虧爲盈；實現扣非歸母淨利潤1.15 億元；實現經營性淨現金流1.72 億元，YoY+81.32%。其中，23Q4 公司實現營業收入4.07 億元，YoY+59.81%；實現歸母淨利潤0.70 億元，YoY+114.18%；實現扣非歸母淨利潤0.39 億元，YoY+107.76%。此外，公司2022 年度、2021 年度審計報告非無保留意見涉及事項影響已消除。
24Q1 淨利潤大幅增長。24Q1 公司實現營業收入3.67 億元，YoY+30.08%；實現歸母淨利潤0.43 億元，YoY+322.18%；實現扣非歸母淨利潤0.38 億元，YoY+363.02%；實現經營性淨現金流-0.74 億元，YoY-100.40%。淨利潤大幅提升主要系公司24Q1 營收增長，毛利率提升以及期間費用率同比下降綜合所致，受益於火電行業高景氣度，我們判斷公司24 年有望維持高增趨勢。
盈利能力持續提升。公司強化人才梯隊建設，人效進一步提升，23 年公司整體毛利率39.21%，同比增長7.69 個百分點，單Q4 毛利率44.31%，同比增長20.29 個百分點；報告期內公司人均創收75.05 萬元，同比增長16.83%，人均創利8.57 萬元。23 年公司銷售、管理、研發費用率分別爲14.44%/6.57%/10.22%，同比分別變動-2.58/0.08/0.09 個百分點，保持相對穩定。
公司自主可控 DCS 在國內百萬機組、9H 燃機等大型機組控制系統的佔有率名列行業前茅。公司於2020 年率先在全國推出了NT6000 V5 智能控制系統，是國內第一家通過國家權威機構認證的國產DCS 系統。報告期內公司斬獲浙能六橫、國信濱海、粵電大埔、雲能投紅河、棗礦紅墩界、盤江普定、湖北能源鄂州等數十臺大型火力發電機組，以及深圳能源東部電廠、媽灣電廠等9H 燃機項目。我們認爲今明兩年是我國新增火電建設高峰期，疊加存量火電機組自主可控DCS 替換需求旺盛，公司作爲國內火電DCS 領軍企業，有望分享本輪火電建設週期紅利。
維持“強烈推薦”投資評級。預計公司2024 至2026 年營收分別爲19.01、25.32、31.80 億元，歸母淨利潤2.51、3.08、3.62 億元，對應PE 分別爲14.6、11.9、10.1 倍，維持 “強烈推薦”投資評級。
風險提示：火電投建規模低於預期、行業競爭加劇。