事件：公司發佈2023 年年報和2024 年一季報，2023 年全年實現營收5.82億元，同比+2.35%；歸母淨利潤0.39 億元，同比-42.06%。24Q1 實現營收1.16 億元，同比+18.20%，歸母淨利潤-0.07 億元，同比-251.57%。
業績符合預期。營收端，23 年全年收入增速放緩，主要由於公司部分新產品及定製化設備驗收週期較長，部分訂單尚未確認收入。利潤端，公司利潤下滑嚴重，主要由於：1）產品結構調整導致綜合毛利率下滑；2）公司持續開拓新市場，同時加強新產品、新技術的研發，導致銷售和研發費用大幅增長。
毛利率環比提升，期間費用率同比提升。1）毛利率：2023 年公司毛利率爲46.61%，同比-3.09pct。其中，23Q4 毛利率爲45.95%，同比-4.18pct，環比+3.02pct。24Q1 毛利率爲49.30%，同比-2.05pct，環比+3.35pct。2）期間費用：2023 年公司期間費用率爲43.16%，同比+4.25 pct，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別爲17.30%、9.82%、17.82%、-1.77%，分別同比+0.95、+0.68、+2.83、-0.21pct。
多項技術研發取得突破，看好未來發展潛力。1）半導體：MicroLED 方面，22 年激光巨量轉移設備獲得首個客戶訂單，23 年新客戶訂單已順利落地；SiC 方面，碳化硅晶錠激光切片技術已完成工藝研發和測試驗證，23 年已獲頭部客戶批量訂單；先進封裝方面，23 年公司研發多臺新設備目前已獲得訂單並出貨。2）新能源：鈣鈦礦方面，23 年公司推出第二代鈣鈦礦薄膜太陽能電池整段設備，並取得頭部客戶GW 線首批訂單以及部分新客戶訂單；鋰電激光加工工藝方面，23 年激光電芯除藍膜設備訂單逐步放量，並研發多款新產品。3）激光器：2023 年公司正式推出光纖系列激光器，包括全光纖飛秒激光器、QCW 光纖激光器、MOPA 光纖激光器等，成長潛力較大。
盈利預測：我們預計2024-26 年歸母淨利潤分別爲0.47、0.58、0.74 億元，維持“增持”評級。
風險提示：新領域拓展不及預期，下游需求復甦不及預期，行業競爭加劇等。