來源：wind
近日，美國科技股七隻金花相繼暴漲暴跌，特斯拉、Meta先後出現劇烈波動，前期已經有了較大跌幅的英偉達，目前也進入一個關鍵時期：是止跌回升，還是繼續下跌。
爭議愈發激烈
英偉達自近期峯值以來已經有了22.38%的最大回撤，該公司預計將於月22日披露最新業績。
隨着科技股陷入動盪，市場關於AI泡沫的爭論又開始多起來。有一些分析師認爲，或許只是市場解讀錯方向了，英偉達的需求依舊強勁，AI需求也不可能在一夜之間清零。
另一種觀點認爲，經歷了過去兩年的資本開支高峰之後，如果下游企業依然無法找到可持續的收入來源，可以預見到部分中小型企業將退出AI模型競賽；因此，英偉達的盈利已經是高峰。
看好什麼
看好英偉達未來的投資者，重點考察的要點是：英偉達在AI領域的地位，以及未來AI仍有巨大的增長空間。
如國金證券認爲：AI模型訓練亦或是AI平台搭建已演變爲從軟件、硬件到通信一體化的系統性工程，英偉達始終維持相較競爭對手全方面的領先優勢。在軟件端，CUDA支持公司全系列GPU，在軟件庫覆蓋率以及AI框架支持度都相對領先。硬件端，公司訓練芯片在算力以及其他指標上相對領先競爭對手。通信端，公司自研卡間互聯用NVLink系統以及集群網絡用IB網絡架構，保證訓練和推理效率最大化。
在需求領域，海外雲廠商CAPEX在2024年有望重回上行週期，並且在結構上向AI及相應基礎設施作傾斜，有望持續拉動AI芯片需求。根據中際旭創23年報轉引Factset一致預期，2024年海外雲巨頭的（微軟、亞馬遜、蘋果、Meta、谷歌）資本開支將同比增長27.2%至1938.3億美元。
擔心什麼
看空英偉達的投資者，無非是從漲幅、估值；以及後續增長空間兩個維度發表見解，從而得出英偉達會繼續下跌的結論。
如有機構指出：根據2024財年調整每股收益12.96美元（同比增長288%）和1年市盈率平均估值38.15倍，顯然，與公允價值估計相比，英偉達的交易價格仍顯着溢價+54%。儘管最近有所調整，但公允價值仍爲494.40美元。其言下之意，英偉達仍然需要回調38%以上。
從市場佔有份額上來解析，是另一種看空的理由：2023年12月，英偉達已經佔據了生成式AI芯片市場92%的份額；隨着英特爾、AMD等公司的AI芯片不斷成熟，市場傾向認爲，英偉達的市場佔有率會持續走低。
編輯/lambor