事件：公司發佈24 年一季報，24Q1 實現收入1.80 億元、同比持平，實現歸母淨利潤0.56 億元/yoy+1%，扣非歸母淨利潤0.55 億元/yoy-0.7%。
公司旗下玉龍雪山爲我國著名旅遊目的地，廣受遊客歡迎，24 年春節假期前6 日，玉龍雪山每天接待遊客數量超過3.2 萬人次，同比增長超24%。2016年末滬昆高鐵通車帶來周邊交通環境的大幅改善，後續香麗高速、麗攀高速陸續通車及麗江機場的改擴建持續提升景區交通便捷度。疊加公司積極融入大滇西旅遊環線，並持續推進瀘沽湖摩梭小鎮二期建設、豐富產品供給，有望承接旺盛的旅遊需求。
盈利預測及投資建議：我們看好景區行業需求驅動的景氣度持續性，看好公司滇西北旅遊龍頭地位，公司擁有麗江玉龍雪山、香格里拉、瀘沽湖等優質旅遊資源，周邊交通改善及景區內供給優化帶來長期成長驅動。我們預計公司2024-2026 年可實現收入8.68/9.27/9.75 億元，yoy+9%/+7%/+5%，實現歸母淨利潤2.46/2.62/2.80 億元，yoy+8%/+7%/+7%,當前股價對應PE爲23/22/20X，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，自然天氣變化風險，項目建設不及預期風險。