通胀上行风险的迹象日益增多，而市场上对冲通胀的证据仍然很少。
彭博宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）撰文警告，尽管有明显迹象表明通胀上行风险正在上升，但市场上对冲通胀的证据仍然很少。
本周通胀仍是市场的焦点，周五美国将公布3月个人消费支出（PCE）数据。怀特认为，无论数据分项表现如何，趋势显然是通胀已停止下降，多项领先指标都表明通胀将卷土重来。
但这种情况并不只发生在美国。在全球范围内，通胀都在重新浮现。去年，几乎所有地区的花旗通胀意外指数都在下降。截至2024年年初，该指数涵盖的三分之二的国家的通胀意外指数都在上升。
大多数国家的“花旗通胀意外指数”正在上升但市场并未对此进行定价。市场分析师Ven Ram指出，即使本周晚些时候美国3月核心PCE数据表现强劲，两年期美国国债也难以被大举抛售，短期内可能也是如此。当前的两年期国债收益率也尚未反映出发生适当通胀冲击的可能性，而这种冲击可能需要美联储再加息几次。尽管目前这不是基准情景，但其可能性仍被低估。
美国国债收益率一直在上升，黄金和白银也是如此，但通胀明显没有2021年和2022年初所见的紧迫性，当时CPI创下十年新高，而美联储尚未加息。
市场相对自满的标志之一在于两只旨在对冲通胀的ETF——INFL和IVOL为例。这些基金在2021年出现了明显的资金流入，但自美联储在2022年开始加息以来，其资金流入一直处于低迷状态，并且一直如此。
INFL和IVOL的资金流入低迷通胀挂钩债券ETF（如TIP ETF）的资金流入也没有明显回升。
同样，美国国债的卖空兴趣仍然很低迷。摩根大通的美国国债客户调查显示，直接卖空量接近历史最低水平，而20年以上美国国债ETF-iShares（TLT）的卖空兴趣也很低，几乎没有上升。
![长期美国国债的卖空兴趣低迷，表明市场并未预计CPI将更高]()
长期美国国债的卖空兴趣低迷，表明市场并未预计CPI将更高怀特指出，所有的迹象都表明通胀警报并未响起。但事实证明，这种做法是错误的，因为通胀已明显出现复苏迹象，尤其在财政政策和货币政策日益协调的结构性背景下，这将有利于推动通胀的长期上涨。
编辑/Jeffrey
通脹上行風險的跡象日益增多，而市場上對沖通脹的證據仍然很少。
彭博宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）撰文警告，儘管有明顯跡象表明通脹上行風險正在上升，但市場上對沖通脹的證據仍然很少。
本週通脹仍是市場的焦點，週五美國將公佈3月個人消費支出（PCE）數據。懷特認爲，無論數據分項表現如何，趨勢顯然是通脹已停止下降，多項領先指標都表明通脹將捲土重來。
但這種情況並不只發生在美國。在全球範圍內，通脹都在重新浮現。去年，幾乎所有地區的花旗通脹意外指數都在下降。截至2024年年初，該指數涵蓋的三分之二的國家的通脹意外指數都在上升。
大多數國家的“花旗通脹意外指數”正在上升 但市場並未對此進行定價。市場分析師Ven Ram指出，即使本週晚些時候美國3月核心PCE數據表現強勁，兩年期美國國債也難以被大舉拋售，短期內可能也是如此。當前的兩年期國債收益率也尚未反映出發生適當通脹衝擊的可能性，而這種衝擊可能需要聯儲局再加息幾次。儘管目前這不是基準情景，但其可能性仍被低估。
美國國債收益率一直在上升，黃金和白銀也是如此，但通脹明顯沒有2021年和2022年初所見的緊迫性，當時CPI創下十年新高，而聯儲局尚未加息。
市場相對自滿的標誌之一在於兩隻旨在對沖通脹的ETF——INFL和IVOL爲例。這些基金在2021年出現了明顯的資金流入，但自聯儲局在2022年開始加息以來，其資金流入一直處於低迷狀態，並且一直如此。
INFL和IVOL的資金流入低迷 通脹掛鉤債券ETF（如TIP ETF）的資金流入也沒有明顯回升。
同樣，美國國債的賣空興趣仍然很低迷。摩根大通的美國國債客戶調查顯示，直接賣空量接近歷史最低水平，而20年以上美國國債ETF-iShares（TLT）的賣空興趣也很低，幾乎沒有上升。
![長期美國國債的賣空興趣低迷，表明市場並未預計CPI將更高]()
長期美國國債的賣空興趣低迷，表明市場並未預計CPI將更高懷特指出，所有的跡象都表明通脹警報並未響起。但事實證明，這種做法是錯誤的，因爲通脹已明顯出現復甦跡象，尤其在財政政策和貨幣政策日益協調的結構性背景下，這將有利於推動通脹的長期上漲。
編輯/Jeffrey
