港交所(00388.HK)及友邦(01299.HK)等金融股帶動下，恒指今日(25日)反覆升至近五個月高。美國國債孳息率上升，美股道指及納指隔晚(24日)各跌0.1%及升0.1%，執筆之時，美國10年期債券孳息率處4.644厘，美匯指數跌至105.58，道指期貨最新跌106點或0.27%，納指期貨最新跌0.9%。上證綜指全日升8點或0.27%收3,052點，深證成指升0.1%，而滬深兩市成交額共近7,743億元人民幣。

恒指先跌後回升，大市低開57點，初段跌91點見17,109點後輾轉向上，曾升237點一度高見17,438點，全日升83點或0.5%，收17,284點，連升四日(累升1,060點或6.5%)；國指全日升20點或0.3%，收6,120點；恒生科技指數跌19點或0.5%，收3,554點。大市全日成交總額1,199.12億元，滬、深港通南下交易淨流入29.62億及11.21億元人民幣。商湯(00020.HK)復牌全日升3.8%收0.83元，公司早前推出6,000億參數大模型「日日新5.0」。

【恒指四連升 科網股回吐】

科網股有回吐，阿里-SW(09988.HK)升0.7%報73元，騰訊(00700.HK)及美團-W(03690.HK)跌1.4%及1.8%，小米-W(01810.HK)及快手-W(01024.HK)跌0.4%及0.6%，東方甄選(01797.HK)跌9.4%，而新東方-S(09901.HK)股價下挫12.3%收62.2元。

高盛發表報告指，新東方美股預託證券(EDU.US)隔晚(24日)跌14%，因其季度盈利遜預期，縱使季度收入增加及學習中心擴張、勝預期的第四季度收入指引，以及勝預期的業務擴張展望。該行相信股價調整過份，基於公司核心非通用會計準則經營溢利將見上調，業務擴張指引加快能在短期提供收入上行空間，以及中期提供盈利上行空間。此外，東方甄選(01797.HK)盈利能力最差時間已過。該行預期新東方核心業務收入在現財年至2026財年年複合增長率29%，基於學習中心年複合增長率22%。該行續予新東方-S(09901.HK)「買入」評級，目標價由90元降至88元。該行亦下調東方甄選目標價，由21.5元降至18.4元，基於盈利率壓力增加，投資評級「中性」。

【市寬略轉弱 內房股搶高】

港股今日市寬略轉弱，主板股票的升跌比率為22比18(上日為30比14)，恒指成份股今日58隻股份上升，20隻股份下跌，升跌比率為71比24(上日為87比11)；大市今日錄沽空187.83億元，佔可沽空股份成交額1,060.24億元的17.715%(上日為21.458%)。

內房股方面，中海外(00688.HK)及富力(02777.HK)升逾6%，新城(01030.HK)及雅居樂(03383.HK)抽高逾9%，遠洋(03377.HK)升5.3%。摩根大通發表內房行業報告，自去年年中以來已超過30個城市(最近是深圳)呼籲「以舊換新」，旨在鼓勵更多的房地產交易。該行料計一線城市將進一步部分放寬購房限制，市場可能已經預料到了這一點，而該行看好華潤置地(01109.HK)、中國海外、保利物業(06049.HK)、華潤萬象生活(01209.HK)。

港股已連續五個交易日成交額錄得一千億元以上，港交所股價上揚3.3%收246.8元。本港迎來首批比特幣與以太幣現貨交易所買賣基金(ETF)，證監會資料顯示，華夏基金(香港)、嘉實國際資產管理和博時基金(國際)，近日獲批准在港發行比特幣與以太幣現貨ETF。華夏基金透露，有關產品將於下周二(30日)上市。嘉實預計，該兩款產品將於本月底正式上市交易。