在政策利好釋放、南下資金大幅流入、企業業績改善的多重助推下，港股近期強勢反彈，點燃了市場熱情。恒指創下近四個月新高，海內外機構“漲聲一片”。

其中，“股王”騰訊帶頭衝鋒。由於大幅加碼回購，市場對其遊戲和廣告收入預期漸轉樂觀，騰訊爆升三日，推動年內股價累升超17%。

彭博指出，騰訊今年漲幅已經超出由其編制的“美股七雄總回報指數”同期不足15%的表現。以美股市場追蹤七巨頭的ETF$Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$爲例，該ETF年內累升約13%，漲幅亦落後於騰訊。

政策利好釋放，千億資金南下！港股利好紛至沓來

政策層面，上週五證監會發布5項對港合作措施，包括放寬ETF產品範圍、納入REITs、支持人民幣交易櫃台、優化基金互認以及支持內地行業龍頭企業赴港上市。5大利好精準針對港股市場流動性不足、融資吸引力下降等問題，成爲本輪港股市場上漲的有力支撐。

資金層面，南向資金持續加倉港股，市場樂觀情緒高漲。截至週四，內地投資者已連續19個交易日增持港股，創歷史最長連增紀錄，今年迄今爲止，除11個交易日外，內地投資者在所有交易日中都增持了港股，年內累計淨買入金額超過2100億港元。

最新一季報顯示，港股已成爲基金經理主要加倉對象。其中，明星基金經理張坤管理的“A股基金”中的股票市值，高達半數爲港股股票市值，而多位明星基金經理管理的“滬港深基金”更是出現“含港量”超50%甚至60%的現象。

另外，越來越多的QDII基金開始將美股倉位撤回港股，這與去年一季度QDII減配港股增倉美股的操作完全相反。以嘉實全球互聯網基金QDII爲例，Q1報告顯示基金經理王鑫晨將美股倉位顯著下調，減倉美股的同時大力加倉港股，最新港股倉位已躍升到34%。

有機構指出，今年以來中國經濟的整體表現穩定，尤其是年初以來的PMI和貿易數據總體好於預期，爲投資者提供了信心支撐。另外，當前港股處於估值窪地，很多具備全球競爭力的公司很多隻有10倍的靜態市盈率，明顯低估，醞釀着巨大的潛在回報。

“股王”騰訊帶頭衝鋒，彭博高呼跑贏“七雄”！

本輪港股反彈中，科網股帶頭大漲。其中，$美團-W (03690.HK)$、$快手-W (01024.HK)$三日累漲超19%，龍頭股$騰訊控股 (00700.HK)$再現“股王”氣派，股價三日爆升，一度逼近350港元關口。

近日，騰訊正式官宣遊戲迷等待多年的《地下城與勇士：起源》（DNF手遊），將於5月21日正式上線。作爲用戶期待已久的頭部IP產品，“DNF手遊”上線後有望爲騰訊帶來可觀流水與業績增量。摩根士丹利分析師指出，預計今年一季度是騰訊本土遊戲業務的低谷，二季度將推出的DnF手遊將是轉折性的催化劑。

另外，公司此前宣佈的千億港元股票回購計劃被視爲重要利好，市場普遍認爲，這將有效抵消股東減持所帶來的資金面壓力，並且對股價產生正面影響。

彭博指出，騰訊年初至今累計升幅約17%，已經超出由其編制的美股七雄總回報指數（Magnificent Seven Total Return Index）同期不到15%的股價表現。

而從市盈率看，騰訊最新遠期市盈率約16.5倍，明顯低於近5年平均的23倍至28倍，目前仍有很大的上行空間。對比美股七雄來看，市盈率預期值最低的谷歌也有23.6倍。

騰訊控股即將在5月14日發佈2024年第一季度的財務報告。對此部分機構指出，騰訊在2024年第一季度的遊戲和視頻號業務均展現出了積極的增長趨勢，特別是遊戲業務，環比增幅可能達到17%，全年增速有望回暖。

海內外機構齊唱好，外資態度大轉變

政策利好釋放後，國內機構一致認爲，新規有助暢通互聯互通機制，爲香港資本市場引入資金活水、提升流動性。國泰君安研報稱，最新措施將繼續推動內地資金流入香港，增強對市場的影響力，有利於價格穩定；過去幾年港股互聯網的政策調整和估值調整都已經充分，股價正在進入擊球區，可以用更長期的眼光去審視中國互聯網公司的機會。

與此同時，外資機構對中國資產的展望也在發生重大轉變。國際大行瑞銀將A股、港股的評級均上調至“增配”，將中資股評級上調至“超配”。該行全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai表示，在MSCI中國指數的成份股中，消費和互聯網行業比重居高，隨着消費出現初步回暖跡象，業績料有更佳表現。

與此同時，以Kinger Lau爲首的高盛分析師們也看好A股市場的表現。該行認爲，中國重塑資本市場的改革化努力，將顯著提振股票市場的整體估值，A股市場整體估值在最樂觀的情況下可能將上升約40%。短期內A股市場的風險偏好可能會增強，交易環境也將更加有利。

市場分析人士認爲，瑞銀、高盛等外資機構罕見上調中國資產評級，傳遞出對於A股和港股市場基本面、宏觀經濟環境、企業盈利前景及政策動向等方面的積極判斷，或凸顯了中國市場開始逐步好轉的初步樂觀情緒。

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