事件：公司發佈一季度報告稱，一季度歸屬於母公司所有者的淨利潤1.54億元，同比增長297.18%；營業收入18.14 億元，同比增長122.47%；基本每股收益1.14 元，同比增長293.1%。
公司領先地位穩固，支架行業需求側持續向好。由於光伏產業鏈中上游價格下降，下游市場集中式地面電站的投資建設規模不斷增大，支架產品需求也相應得到擴大。公司在光伏支架領域處於行業領先地位，成功抓住成長機遇，不斷推進全球化戰略，中東拉美市場市佔率得到增長，獲得境外GW 級跟蹤支架系統項目訂單，同時公司抓住市場向好機遇積極研發投入，未來產品核心競爭力將進一步增強。
公司前瞻佈局海外市場，跟蹤支架在手訂單充足。爲不斷擴大市場份額，公司積極進行產能擴建，公司在沙特投資不超過6000 萬美元建設子公司；在巴西投資建設3GW 生產基地，開拓拉美市場；在印度擴建約2GW 跟蹤支架配套結構件產能，未來可以滿足境外跟蹤支架訂單本地化要求。截至24 年3 月31 日，公司在手訂單約68 億元，其中跟蹤支架系統約59 億元，固定支架約8 億元。跟蹤支架毛利相對較高，同時銷售規模佔比迅速提升，促使公司整體盈利能力不斷提高。
投資建議：由於今年公司跟蹤支架在手訂單充足，今年出貨有望保持高增長，我們預計公司2024-2026 年實現營收105.04/139.09/175.68 億元，歸母淨利潤分別爲6.84/9.15/12.26 億元，EPS 分別爲5.04/6.74/9.03元，PE 爲17/13/9 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇；市場需求不及預期；經濟波動風險。