事件：
港交所公佈2024 年一季度業績報告。1Q24 收入及其它收益52.01 億港元，yoy-6%/qoq+7%；核心業務收入47 億港元，yoy-7%；EBITDA 37.1 億港元，yoy-12%；歸母淨利潤29.7 億港元，yoy-13%/qoq+14%。
業績概覽：利潤同比下降，衍生品分部表現強勁公司1Q24實現收入及其它收益52.01億港元，同比-6%/環比+7%；歸母淨利潤29.7億港元，同比-13%/環比+14%。業績同比下降主因（1）1Q24現貨市場ADT同比下降導致交易及結算費減少，衍生品交易活躍一定程度抵消股市成交低迷，公司1Q24衍生品ADT同比+6%，環比+12%，創季度新高；（2）IPO數量減少使得公司上市費收入減少。
分部業績：交易業務小幅波動，投資收益略有下降（1）公司1Q24實現交易及交易系統使用費15.8億港元，同比-7%,主因交易量下降以及A股交易費調降減少滬深股通交易費收入。（2）結算費及交收費10.2億港元，同比-4%，主因交易宗數減少。（3）上市費3.7億港元，同比-13%。（4）公司1Q24實現投資收益13.4億港元，同比-13%；公司資金投資淨額5.35億港元，同比-3%，主因外部組合的收益同比減少13%。
市場表現：新股市場表現低迷，整體市場後續有望逐步修復（1）現貨市場：1Q24現貨市場ADT 994億港元，同比-22%；公司1Q24實現北向ADT 1330億元,yoy+37%,南向ADT 310億港元,yoy-17%。（2）ETP市場：
公司1Q24實現ETPs-ADT達133億港元，同比-8%，跌幅好於香港主要指數跌幅。（3）IPO市場：1Q24港交所上市公司12家，較去年同期減少6家，IPO募資額48億元，同比-28%，後續IPO申請儲備依然良好，截至24年3月末有85家活躍申請。
盈利預測、估值與評級
預計公司24/25/26收入分別爲21,927/23,768/26,393百萬港元，同比+7%/+8%/+11%；歸母淨利潤分別爲12,398/12,980/14,324百萬港元，同比+5%/+5%/+10%；EPS分別爲9.78/10.24/11.3港元。我們依然看好公司短期的盈利修復能力和長期的增長空間，給予公司24年35X PE，目標價342港元，維持“買入”評級。
風險提示：聯儲局加息超預期、中國經濟增速放緩、中概股回歸趨緩。