公司發佈2023 年度報告
2023 年公司營業收入3.68 億元，同比-13.84%；歸母淨利0.80 億元，同比-19.15%，扣非歸母淨利潤0.73 億元，同比-15.41%。其中23Q4 營業收入1.00 億元，同比+19.15%、環比+12.22%；歸母淨利0.21億元，同比+6.18%、環比-1.70%，扣非歸母淨利潤0.19 億元，同比+2.91%，環比-6.61%。
消費電子拖累霧化合金表現，軟磁和金屬喂料營收同增?霧化合金粉：23 年全年霧化合金粉系列產品營收0.41 億，同比-69.83%，主要受產品均價下降影響。23 年全年產品銷售683 噸，同比-5.65%，產品均價同比-68.03%。霧化合金因消費電子市場終端需求下滑，出貨結構變化，相關客戶對霧化合金粉的採購從高端高價的鈷鉻系列粉向鐵基系列粉轉變，因而產品均價下滑拖累收入。
羰基鐵粉：23 年全年羰基鐵粉系列產品營收1.15 億，同比-4.29%，23 年全年產品銷售2651.07 噸，同比-9.75%。
金屬注射成型喂料：23 年全年金屬注射成型喂料系列產品營收0.55 億，同比+64.55%，23 年全年產品銷售895.68 噸，同比+48.29%。
公司金屬注射成型喂料產品性能良好，部分3C 產品終端廠商推薦供應商優先採購公司產品，進一步擴大了公司注射成型喂料的銷售規模。
軟磁粉：23 年全年軟磁粉系列產品營收1.28 億，同比+8.05%，23年全年產品銷售2496.78 噸，同比+5.01%。
拓展境外市場+產品結構優化，毛利率同比改善公司全年整體毛利率39.07%，同比+4.94pct。公司在全球市場持續發力，產品結構優化和境外市場拓展取得積極效果。其中霧化合金粉毛利率16.87%，同比-3.37pct；羰基鐵粉毛利率49.67%，同比+2.95pct；軟磁粉毛利率47.43%，同比+3.92pct。金屬注射成型喂料毛利率22.27%，同比+2.46pct。
積極推進項目建設，關注產品新產能釋放
羰基鐵粉：公司羰基鐵粉產品原有產能約5000 噸/年。募投項目年產6000 噸羰基鐵粉等系列產品項目（一期）已於2023 年10 月結項，在試生產審核通過後，可釋放一定量的新增產能，計劃分三年釋放。
寧夏“年產10 萬噸金屬軟磁微納粉體項目”完全達產後預計增加產能10 萬噸，預計2025 年釋放3000 噸。
霧化合金粉：現有產能約1000 多噸/年，另有霧化合金粉募投項目完工後可增加4000 噸/年。
現金分紅回饋股東
公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利人民幣6.00 元（含稅），預計派發現金紅利人民幣0.51 億元（含稅），股利支付率64.29%，同時，公司擬向全體股東每10 股以資本公積金轉增4 股，不送紅股。
投資建議：
預計2024-2026 年營業收入分別爲4.69、5.78、10.39 億元，預計淨利潤1.23、1.61、2.97 億元，對應EPS 分別爲1.43、1.88、3.47 元/股，目前股價對應PE 爲23.4、17.8、9.7 倍，維持“增持-A”評級，考慮到未來寧夏降本新線投產帶來的業績增量，預計2025 年開始釋放，12 個月目標價調整爲52.6 元/股，對應25 年28 倍PE。
風險提示：需求不及預期，原材料價格大幅波動，項目進展不及預期