國元證券股份有限公司楊爲斆近期對新易盛進行研究併發布了研究報告《2023年及2024年Q1報告點評：高速率產品佔比提升，成本控制能力領先》，本報告對新易盛給出買入評級，當前股價爲79.04元。
新易盛(300502)
事件：
4月22日，新易盛發佈2023年及2024年Q1報告。2023年，公司實現營業收入30.98億元，同比-6.43%；實現歸母淨利潤6.88億元，同比-23.82%。其中，2023年Q4，公司實現營業收入10.11億元，同比12.78%，環比29.17%；實現歸母淨利潤2.59，同比83.35%，環比83.29%。2024年Q1，公司實現營業收入11.13億元，同比85.41%，環比10.12%；實現歸母淨利潤3.25億元，同比200.96%，環比25.40%。
點評：
23年受電信市場需求影響承壓，23Q4至24Q1盈利能力大幅提升收入端，23年全年來看，國外數據中心市場需求平穩，新產品推進順利，但電信側市場需求減弱，導致23年度公司營業收入及淨利潤同比上年有所下降。受益於高速率產品放量，23Q4及24Q1公司營收同環比均重回正增長。同時，隨着公司募集資金投資高速率光模塊生產線項目的建成投用以及泰國工廠整體規模的進一步擴大，公司產能及產品交付能力進一步增強，爲未來新產品的持續上量提供有力保障。毛利率端，23Q4及24Q1公司毛利率分別達到36.77%、42%，環比分別提升10.61、5.24個百分點，我們認爲主要源於產品結構的變化及強成本控制能力（包括產線的自動化建設等）。
回購註銷部分限制性股票，高速率、新結構推進順利
回購註銷部分限制性股票，根據公司《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》，由於激勵對象離職及第一個解除限售期的公司層面業績考覈未完成，將以8.21元/股的價格回購並註銷110.82萬股，註銷完成後公司股份總數將由709,919,026股變更爲708,810,852股，其中包括91,192,974限售股和617,617,878流通股。公司一向重視行業新技術、新產品的研究。目前已成功推出基於VCSEL/EML、硅光及薄膜鈮酸鋰方案的400G、800G、1.6T系列高速光模塊產品和400G和800G ZR/ZR+相干光模塊產品、以及基於100G/lane和200G/lane的400G/800G LPO光模塊產品。
投資建議與盈利預測
作爲行業領先的光模塊供應商，公司技術儲備充裕、客戶資源豐富、成本控制領先，將充分享受行業爆發引致的紅利。我們預計2024-2026年，公司歸母淨利潤分別爲15、18和27億元，對應PE估值分別爲39、31和21倍，維持“買入”評級。
風險提示
AI硬件需求及部署節奏不及預期、宏觀經濟波動風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國盛證券宋嘉吉研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達82.91%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利14.99億，根據現價換算的預測PE爲37.62。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級10家；過去90天內機構目標均價爲81.81。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。