4 月12 日，普聯軟件發佈2023 年報與2024 年一季報。2023 年公司實現營收7.49 億元，同比增長7.80%；歸母淨利潤6216 萬元，同比下降59.93%；歸母扣非淨利潤4735 萬元，同比下降67.13%。24Q1 公司實現營收7752 萬元，同比增長43.10%；歸母淨利潤327 萬元，歸母扣非淨利潤28 萬元，均同比扭虧爲盈。
2023 年部分項目進度延遲，營收、利潤表現承壓。2023 年公司持續深耕既有優勢戰略客戶與優勢行業，並積極拓展新領域新客戶。但受部分項目招投標進度、項目驗收時間推遲影響，以及部分主要客戶精力拓展未達預期的影響，2023 年公司整體實現營收7.49 億元，同比增長7.80%，營收增速出現一定放緩。同時，2023 年公司開拓新業務領域，面臨更激烈的市場競爭，項目毛利率有所壓縮，加之人員成本等剛性支出，2023 年公司整體毛利率38.43%，較上年同期下降9.23pcts，歸母淨利潤6216 萬元，歸母淨利率8.30%，較上年同期下降14.52pcts。
24Q1 業績表現亮眼。24Q1 公司業績表現亮眼，報告期內公司實現營收7752 萬元，同比增長達43.10%，實現歸母淨利潤327 萬元，同比扭虧爲盈；研發費用率19.17%，同比-33.70pcts，其下降主要系部分研發項目資本化投入增加所致。24Q1 公司經營性現金流淨額-1.28 億元，同比收窄24.82%，主要系公司回款增加、本期支付前期企業所得稅減少等因素所致。
信創業務加速推進，持續關注信創業務進展。公司持續推進信創產品研發與業務拓展，迄今已形成了信創 ERP、EPM、EAM、雲湖平台等多項軟件產品或技術平台。2023 年公司對市場和客戶需求進行充分研究與分析，當年公司信創EAM 成功在某省屬煤炭企業推廣應用，EAM 替代國外設備管理系統也已在某大型央企集團完成試點上線，目前正在推廣建設；公司信創EPM 替代Oracle 全面預算管理系統已在某大型央企集團完成藍圖設計，目前正在建設過程中；公司信創ERP 的示範工程拓展也正在積極推動。
盈利預測與投資建議：結合2023 年報，我們調整並新增2026 年盈利預測。考慮到公司2023 年因部分項目招投標、驗收推遲影響，以及新增人員帶來的剛性成本支出，我們下調公司2024-2025 年營收與盈利預測，我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲9.02/10.96/13.07 億元（2024-2025 年前預測值爲11.50/14.08 億元），歸母淨利潤分別爲1.70/2.02/2.46 億元（2024-2025 年前預測值爲2.53/3.38 億元），對應PE 分別爲19/16/13 倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：石油石化行業景氣度下滑的風險；建築行業業務發展不及預期的風險；戰略客戶、新業務領域開拓不及預期的風險；行業信創推進不及預期的風險等。