事件1：公司發佈2024 年一季報：實現營業收入57 億元（同比-11%，環比-42%），歸母淨利潤4.75 億元（同比+6%，環比+92%），扣非後歸母淨利潤4 億元（同比+23%，環比+155%）。
事件2：公司發佈《未來三年（2024-2026 年）股東回報規劃》，除特殊情況外，在公司現金能夠滿足公司持續經營和長期發展的前提下，公司採取現金方式分配股利，分紅比例不低於30%。
市場開發順利，推動公司業務持續發展：截至24Q1，公司實現承攬額65.17 億元，同比+11%，其中國內61.10 億元，海外4.07 億元。截至24Q1，公司在手訂單總額約爲405 億元。
在建項目穩步推進，工作量飽滿帶動業績提升：1）國內方面：截至24Q1，公司積極推進國內外油氣工程建設，共運行規模以上項目63 個，其中4 個項目完工交付；完成了19 座導管架和7 座組塊的陸上建造、9 座導管架和6 座組塊的海上安裝、68.9 公里海底管線和39 公里海底電纜鋪設；建造業務完成鋼材加工量13.6 萬噸，同比+13%；安裝等海上作業投入0.48 萬船天，因工作量分佈不同，本報告期總投入船天同比-23%，但其中大型船舶結構物安裝船天同比+336%，自有船舶船天同比+438天。2）國外方面：我國首個沙特阿美海洋油氣獨立總承包項目——沙特CRPO122 項目第一批6 座導管架在青島場地完成裝船並正式進入海上運輸與安裝階段；烏干達KingFisher 項目CPF 設備及管廊基礎全面推進，已開始儲罐安裝工作；沙特Marjan 項目、巴油P79 FPSO 上部組塊項目、巴斯夫模塊項目正在按計劃穩步推進；卡塔爾ISND5-2 項目已開展前期籌備。
中海油海上油氣資本開支增加，公司直接受益：2024 年中海油資本支出總預算爲1250-1350 億元，其中，中海油預計，勘探、開發、生產資本化支出分別佔16%、63%、19%；中國、海外分別佔72%、28%。中海油加大資本開支力度，將增加海上工作量，有利於增厚公司業績。
盈利預測與投資評級：基於公司在國內外項目的開展情況，以及公司工作量大幅增加，我們維持公司2024-2026 年歸母淨利潤分別19.4、23.3、27.5 億元。按2024 年4 月24 日收盤價，對應PE 分別15、12、10 倍。
考慮高油價背景下，油服工程行業持續高景氣度，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險；國際油價劇烈波動風險；匯率波動風險；上游資本開支不及預期；油氣田開發項目進度不及預期