事件：公司發佈 2023 年年報：公司實現營業收入 2.74 億元（同比+34%），歸母淨利潤1541 萬元（同比扭虧轉盈）。
點評：
市場需求逐步恢復，新產品穩步推進：2023 年公司醫療領域業務實現收入2.27億元（同比+30%），工業安檢領域實現收入4083 萬元（同比+76%）。公司新能源電池檢測、電子檢查產品、智能DR 解決方案等新業務推進進展順利，口腔領域、寵物醫療領域伴隨行業需求增長與國產化替代進程帶動公司業務穩步增長，人醫領域、安防檢查隨着公司產品升級、客戶需求修復推動期間業務呈現恢復性向好增長。2024 年隨着公司銷售端進一步拓展和發力，公司新產品形成有力支撐，公司業務有望繼續保持較快增長和恢復。
堅持全球化協同發展，收購ISDI 的30%股權，佈局CMOS 高端應用領域：公司設立歐洲（意大利）子公司進一步優化組織運營結構，利用韓國子公司等積極拓展海外市場，國際化營銷和服務網絡體系逐步得到完善。公司完成對ISDI30%股權的收購，加強在高性能CMOS-X 射線探測器和CMOS 圖像傳感器領域的佈局，公司產品和ISDI 產品技術形成較強的互補關係，有利於公司進一步擴寬產品在高端市場領域的應用，同時公司可在中國區內導入ISDI 產品進行本土生產和銷售進一步提升公司盈利能力。
發佈股權激勵計劃，彰顯公司發展信心：公司發佈2024 年限制性股票激勵計劃（草案），本激勵計劃激勵對象不超過17 人，業績考覈A1/A2/A3 目標爲2024年營業收入不低於3.41/3.27/3.13 億元，2024-2025 年兩年營業收入累計不低於7.66/7.19/6.74 億元。公司A1 目標設置較高彰顯公司對未來業務的發展信心，同時本次激勵計劃也有望調動公司員工積極性，我們看好公司未來長遠發展。
盈利預測、估值與評級：公司積極開拓海內外市場，銷售投入較大；產品在研較多，研發投入較高，費用率總體仍維持在較高水平，我們下調公司24-25 年歸母淨利潤預測爲2937/3770 萬元（較前次預測下調13%/41%），新增26 年歸母淨利潤預測爲5440 萬元，EPS 分別爲0.33/0.43/0.62 元，現價對應24-26 年PE 分別爲38/30/21 倍。公司收入端保持較快增長，利潤端積極降本增效，維持“買入”評級。
風險提示：行業增速不及預期；市場競爭加劇風險；公司產品研發及銷售不及預期；國際貿易摩擦等。