1Q24 歸母淨利潤同比增長18.2%，基本符合市場預期
公司公佈1Q24 業績：收入33.91 億元，同比+34.4%；歸母淨利潤5.90 億元，同比+18.2%；扣非歸母淨利潤5.86 億元，同比+20.3%；經營活動現金流4.70 億元，同比+24.6%。公司1Q24 業績基本符合市場預期。
發展趨勢
收入端實現快速反彈，費用控制得力。1Q24 公司部分遞延項目實現順利交付，在自動化和信息化業務拉動下實現收入同比快速增長。受部分低毛利項目影響，公司單季毛利率同比下降7.6ppt 至32.7%；1Q24 銷售/管理/研發費用率分別同比下降0.4/1.4/3.4ppt，三費合計發生4.81 億元（同比下降1.5%），費用管控得力。截至4Q23 公司員工總數5,714 人（同比基本持平），我們認爲公司人員有望維持穩定，費用控制效果或將持續顯現。由於公司控費得力，1Q24 歸母淨利率僅同比下降2.4ppt 至17.4%。1Q24 公司經營活動現金流4.70 億元（同比+24.6%），好於利潤端表現。
簽約廣西宏旺，全棧國產化PLC 快速落地。3 月27 日，公司與廣西宏旺1550 冷軋總包工程簽字儀式成功舉行。根據公司官方微信公衆號1，該項目將使用寶信全棧國產化PLC 產品和自動化數字工業現場DSF（Digital shopfloor）解決方案，預計2025 年3 月正式投產使用。1550 冷軋工程設計產能150 萬噸/年，合同金額7 億元人民幣。公司預計後續規劃將形成1000萬噸/年規模，我們測算合同總金額或達到30-40 億元。
寶信圖靈機器人亮相德國漢諾威工業博覽會。4 月22 日，公司控股公司圖靈機器人在德國漢諾威工業博覽會上展示了多款新型工業機器人解決方案，如30 公斤協作碼垛工作站、力控打磨一體化工作站、工業焊接套裝及工藝包、協作焊接機器人移動工作站和雙機協作工作站，我們認爲其工業機器人解決方案具備多樣性和創新性，未來有望在寶武集團形成應用案例並實現行業持續推廣。
盈利預測與估值
維持公司盈利預測不變。維持跑贏行業評級，維持A/B 股55 元/2.4 美元目標價（基於2024 年SOTP，軟件業務給予45x 2024e P/E，IDC 業務給予30x 2024e P/E；B 股給予30%折價）。當前A 股股價對應30.5x/24.7x2024e/2025e P/E，B 股股價對應10.8x/8.3x 2024e/2025e P/E，分別具備37.2%/17.1%上行空間。
風險
鋼鐵企業信息化投入不及預期；IDC 項目落地進度不及預期；國產PLC 和機器人落地不及預期。