來源：券商中國
作者：許諾
在公募強勁加倉、政策利好和超跌反彈的多重助推下，香港$恒生指數 (800000.HK)$創下四個月以來的新高，超1000只基金抱團的$騰訊控股 (00700.HK)$三日大漲13%，而這超1000只產品中約有半數爲A股主題基金產品。
此外，最新的公募一季報還顯示，越來越多的QDII基金開始將美股倉位撤回港股，這與去年一季度QDII減配港股增倉美股的操作完全相反。
港股做多效應向基金二線股擴散
4月24日，恒生指數再次跳空上漲，指數升幅超2.2%，收盤約17201.27點，創下四個月以來的新高，本週也成爲公募基金做多港股市場最爲顯著的一次，恒生指數自週一開始連續三個交易日強勁拉升，公募基金在今年一季度期間集中加倉的騰訊控股三日大漲13.3%。
值得一提的是，週三的港股市場正凸顯出做多效應，以騰訊爲代表的一線基金重倉股向二線甚至三線基金重倉股擴散，301只基金重倉的快手再度拉升8.1%，本週三日漲幅已爲基金經理貢獻20%的收益，40只基金持倉的$嗶哩嗶哩-W (09626.HK)$週三收盤亦升8.8%，而在去年底被基金經理大幅減倉的$商湯-W (00020.HK)$，在剛剛創下新低後被基金經理重新覆蓋，這使商湯在週三單日飆升31%。
“我們注意到港股市場已存在許多扣除現金等價物後，市值不足20億甚至10億港元的好公司，在經歷嚴重的非理性殺跌後，此類公司的基本面變得更好，而股價不僅滯後且呈現反向殺跌，這意味着此類公司基於中長期的佈局機會已經出現。”深圳地區的一位基金經理認爲，港股的調整較A股提前一年半左右，而當中國經濟復甦呈現出加速態勢，港股優質資產的復甦也將更快呈現出彈性。
公募在香港市場最愛抱團的騰訊控股的表現，被認爲是互聯網賽道復甦和港股活躍度拐點的核心指標，當越來越多的公募基金從此前減配騰訊等港股，變成積極加倉騰訊等港股公司，也意味着港股從投資安全、潛在收益空間的角度，正變得越來越具有吸引力。
根據剛披露完畢的公募一季度報告顯示，截至今年3月末已有高達1041只基金將騰訊列爲十大核心股票池，這1041只基金中有超過一半的基金產品實際上爲“A股主題基金”，以明星基金經理李耀柱管理的廣發科技動力基金爲例，截至今年一季度末，該產品十大重倉股中七隻爲A股公司，三隻爲港股股票，三隻港股中騰訊爲第一大基金重倉股，另一隻港股則被列爲第二大股票，這顯示出A股基金產品已開始將港股股票，作爲其業績進攻的核心動力。
QDII倉位轉移
QDII基金此前以美股、歐股市場作爲核心賣點吸引投資者，而今港股QDII基金開啓賺錢效應甚至擠入全部QDII業績十強之列，也使得此類產品開始一掃陰霾。
券商中國記者注意到，截至目前，今年以來QDII基金業績收益最高爲14.10%，而港股QDII基金的最佳收益追平這一收益已近在眼前，大成基金旗下的大成港股精選QDII年內收益已達12.17%，排名今年來全部QDII業績第三。此外，重倉港股的摩根中國世紀QDII年內收益爲11%，也位列QDII十強。
頂流基金經理張坤管理的港股基金QDII，也重新開啓上漲之路，張坤管理的易方達亞洲精選QDII此前在2021年、2022年、2023年分別損失29.25%、7.82%、9.09%，而今該產品在騰訊、$阿里巴巴-SW (09988.HK)$等股票強勁上漲的支撐下，一舉促使產品業績年內收紅，今年該產品已取得超6.11%的正收益。
被基金持有人吐槽最多的互聯網賽道QDII，此前甚至導致買QDII的A股上市業績暴虧，而今各種互聯網賽道QDII基金產品均出現強勁復甦趨勢，重倉港股的嘉實全球互聯網、富國中國中小盤QDII、華安大中華升級QDII等均出現淨值的強勁拉升，在很大程度上是因爲基金經理開始將美股倉位移至港股。
與去年同期QDII基金經理減倉港股，將倉位分配給美股市場甚至港股倉位幾乎全部減掉所不同，越來越多的QDII在今年一季度開始將美股倉位分配給港股。以嘉實全球互聯網基金QDII爲例，最新一季度報告顯示基金經理王鑫晨將美股倉位顯著下調，減倉美股的同時大力加倉港股，最新港股倉位已躍升到34%。業內人士判斷，考慮到港股行情剛剛啓動且超跌嚴重，後續重倉美股的QDII基金經理仍有充足的倉位向港股移動。
港股“誠意”滿滿
A股基金經理、美股QDII均開始搶籌港股，其中的市場邏輯是什麼?
“站在一季度展望全年已經感覺到今年可能是香港市場系統性風險得到較好釋放的一年。”富國中國中小盤QDII基金經理張峯認爲，國內的經濟逐步走穩，會帶來比較溫和的宏觀環境。儘管如此，整體宏觀經濟的真正重新走向穩健增長還需要一些時間，但國內經濟的大環境在逐步改善。QDII一方面還是繼續持有和買入一些深度價值股，另一方面精選一些成長個股。在大環境比較穩定的基礎下，市場活躍度增加。如果挖掘到一些超跌、質地比較優良的深度價值股和成長性個股，有望給組合帶來比較好的收益。
國投瑞銀價值發現基金經理劉揚認爲，經濟環境的確面臨一定挑戰，但經濟韌性仍在，中國仍然擁有一大批優質的企業正在持續對科技和研發等領域進行投資，不斷獲取市場份額，並在國際市場上同全球知名企業形成競爭，這給基金自下而上擇股策略帶來更多潛在機會，港股市場應繼續關注具有競爭優勢的高質量公司，通過平衡成長性和估值之間的關係來把握整體市場的機會。
南方香港優選基金經理熊瀟雅認爲，前期大跌進一步凸顯了港股的價值，資金開始佈局基本面穩健，且分紅回購意願較強的公司。春節期間，核心消費數據比如白酒、旅遊酒店、零售、餐飲等表現超出此前偏弱的預期，市場透過消費認爲經濟基本面正在逐步企穩，目前對港股充滿信心。基金在維持行業均衡配置的前提下，整體倉位維持平穩，主要通過自下而上的選股獲取超額收益，在行業中精選盈利改善、估值水平合理的行業龍頭公司。
編輯/jayden