4月24日，中熔電氣獲東吳證券買入評級，近一個月中熔電氣獲得4份研報關注。
研報預計23年營收10.6億元，同增40%，歸母淨利1.2億元，同減24%，毛利率爲41%，其中Q4營收3.0億元，同環+11%/+15%，歸母淨利0.3億元，同環-47%/+10%，毛利率41%。公司24年Q1營收2.7億元，同環比+16%/-11%，歸母淨利0.3億元，同環比-17%/-15%，毛利率38%。受銅價波動影響，毛利率略有下降，出海+激勵熔斷器佔比提升。公司23年車端收入6.0億元，同增55%，佔比56%，毛利率39.3%；預計車端收入1.5億元，主要系銅銀價上漲影響，隨着套期保值的開展，產線端降本增效，後續毛利率我們預計恢復至40%。激勵熔斷器24-25年我們預計維持1-2倍增長，海外熔斷器定點25-26年放量，總體我們預計24年電動車收入增長35%+，25年將恢復至40%+。公司23年風光儲端收入3.5億元，同增24%，佔比33%，毛利率44.8%，24年Q1我們預計風光儲端收入0.9億元。期間費用率大漲，主要系海外拓展增加銷售費用，以及股權費用支付。24年Q1期間費用0.8億元，同環比+28%/-9%，24Q1經營活動淨現金流淨額爲-0.3億元，同+59%。考慮到原材料價格波動、行業競爭加劇，我們下修24-25年歸母淨利潤至1.54/2.56億元（原預測2.17/4.18億元），同增31%/67%，新增26年歸母淨利潤預測4.36億，同增70%。研報認爲，受銅價波動影響，毛利率略有下降，出海+激勵熔斷器佔比提升。
風險提示：原材料價格波動、市場競爭加劇風險。