事件：據新浪電視官微信息，慶餘年 IP 的衍生短劇《慶餘年之少年風流》將於24 年5 月1 日開機，由閱文集團聯合熊與兔影業出品，內容爲慶餘年的前傳。
此前，電視劇《慶餘年第二季》已於23 年10 月殺青，截至24 年4 月21 日，其騰訊視頻的預約人數1339 萬，預計24 年年內排播。閱文正圍繞核心IP 開展系列化的開發，後續慶餘年電視劇、短劇等的排播，或將提升公司關注度。
2024 年爲公司IP 大年，《慶餘年第二季》等多個項目料將陸續定檔。①電影：
《熱辣滾燙》票房34.6 億元，爲24 年春節檔冠軍。《海關戰線》定檔24 年暑期檔，《異人之下》預計24 年上線；②電視劇：《與鳳行》已於24 年3 月上線，預計《慶餘年2》、《大奉打更人》、《玫瑰的故事》也將陸續定檔，截至24 年4月21 日，騰訊視頻想看人數分別爲1339/251/160 萬，期待值領先；③遊戲：
自營遊戲《鬥破蒼穹：三年之約》已於24年4月初上線；自營遊戲《大奉打更人》已於24 年2 月取得版號；公司另有《贅婿》、《斗羅大陸：逆轉時空》等多個IP 授權遊戲推進中；④動畫：24 年動畫數量預計較23 年多。
騰訊動漫有望注入，帶來新增長動力。2023 年12 月11日，閱文與騰訊訂立資產轉讓協議，價格爲6億元人民幣（根據下調機制或會降低），轉讓的資產包括：
APP 平台資產（在騰訊動漫APP 平台上發佈的作品）、動畫項目、影視項目、米橙子90%的股權。騰訊動漫擁有衆多大熱IP，包括《一人之下》、《狐妖小紅娘》等，平台具備IP 孵化能力。收購完成後，閱文集團有望形成小說、動漫畫、遊戲、影視、衍生品等IP 全鏈條。
AIGC提質增效，有望助力IP改編進入快車道。公司現有的AI產品包括：作家助手妙筆版、AI 翻譯、築夢島等，目前作家助手妙筆版產品已全面向簽約作家開放，AI功能的每月使用率達30%。情感陪伴型虛擬聊天平台築夢島APP 已經開始商業化探索。2023 年WebNovel 暢銷榜排名前100 的作品中AI翻譯的作品爲21 部，目前翻譯的效率提高近100%，成本降低了9 成。
盈利預測與投資建議： 預計公司2024-2026 年Non-IFRS 淨利潤分別爲13.99/14.7/15.5 億元。考慮到：24 年爲公司IP 大年、騰訊動漫注入預期、AIGC多項目持續推進、24 年公司10 億元股份回購計劃等，享受一定估值溢價，維持“買入”評級。
風險提示：競爭對手增加投入風險；影視項目進展不及預期風險；網文、影視劇政策趨嚴風險；海外業務拓展風險；AI 產品研發進度不及預期風險。