4月24日，登海種業獲開源證券買入評級，近一個月登海種業獲得3份研報關注。
研報預計2023年公司營收15.52億元，同比+17.06%，歸母淨利潤2.56億元，同比+1.01%，扣非淨利潤1.77億元，同比+9.35%。2023Q4營收8.98億元，同比+17.84%，歸母淨利潤1.60億元，同比+13.85%。公司玉米主業銷售穩健，轉基因種子放量有望打開成長空間，我們維持2024-2025年盈利預測，新增2026年盈利預測，預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲2.95/3.89/4.99億元。研報認爲，公司玉米主業銷售穩健，轉基因種子放量有望打開成長空間，制種成本及高溫天氣壓制盈利空間，銷售及管理費用率持續優化。2023年公司銷售毛利率28.77%，同比-3.11pct，銷售淨利率19.28%，同比-2.52pct，毛利率下滑主要系制種成本上行、高溫天氣致制種單產下滑，隨天氣狀況好轉，預計2024年制種成本有望下降。2023年銷售/管理/研發/財務費用率4.57%/7.04%/4.30%/-2.14%，同比-0.06pct/-0.37pct/+0.55pct/+0.01pct，公司銷售、管理費用率持續改善，研發費用率增加系公司實施科研項目、加大研發力度，研發費用同比增長34.29%至0.67億元。2023年公司計提存貨跌價準備744.20萬元，其中玉米種子業務計提716.97萬元，主要系公司部分玉米種子滯銷積壓、質量不合格。
風險提示：商品糧價格波動風險，制種成本大幅度上升等。
