事件：公司2023年實現營業收入 304.20 億元，同比 32.21%；歸母淨利潤47.42 億元，同比9.77%；實現扣非歸母淨利潤40.71 億元，同比20.12%。
2024Q1 公司實現營業收入64.92 億元，同比35.78%；歸母淨利潤8.11 億元，同比8.56%;實現扣非歸母淨利潤8.56 億元，同比7.92%。
點評：
通用自動化業務逆勢增長，出海持續加速。2023 年通用自動化行業承壓，公司逆勢增長，通用自動化產品2023 年實現150 億元，同比增長49.44%，2024Q1 實現銷售收入約 32 億元，同比增長約 10%。公司不斷開拓海外市場，截至2023 年底，公司海外團隊超過 400 人，目前已在全球設立 15 家子公司及辦事處，海外分銷商超過百家，分佈於東南亞、東亞、歐洲、印度、中東北非、美洲等地區, 2023 年，公司海外業務總收入約 17 億元，同比增長超 90%，佔公司總營業收入約 5.7%，出海有望持續加速。
新能源車業務持續高增，有望逐步釋放利潤。2023 年公司新能源汽車業務實現銷售收入約 94 億元，同比增長超 80%，2024Q1 公司新能源汽車業務實現銷售收入約 23 億元，同比增長約 150%，維持高增態勢。
定點方面，2023 年乘用車新增約 30 個海內外客戶主流平台項目定點，覆蓋全系車型，達成年度定點 OI 目標，我們認爲隨着公司定點客戶的持續落地，新能源車業務收入有望持續高增，逐步貢獻利潤。
盈利預測及投資評級：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲57/72/89 億元，同比增長21%、27%、24%。截止4 月23 日市值對應24、25 年PE 估值分別是28/22 倍，維持“買入”評級。
風險因素：行業需求不及預期風險；技術迭代變化風險；原材料價格波動超預期風險；環保及安全生產風險等。