開源證券股份有限公司張宇光,葉松霖近期對雙匯發展進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：屠宰業務承壓，肉製品噸利高位》，本報告對雙匯發展給出增持評級，當前股價爲27.43元。
雙匯發展(000895)
肉製品噸利仍處高位，維持“增持”評級
雙匯發展2024Q1實現營收143.1億元，同比降8.9%；歸母淨利12.7億元，同比降14.5%。我們維持盈利預測，預計2024-2026年公司歸母淨利分別爲54.4、58.0、61.7億元，分別增7.7%、6.6%、6.4%，EPS分別爲1.57、1.67、1.78元，當前股價對應PE分別爲16.5、15.5、14.5倍。公司是穩健價值投資標的，維持“增持”評級。
豬價下行，凍品盈利下降，屠宰業務承壓
2024Q1由於市場競爭激烈、消費不及預期、豬價同比下降，生鮮品業務銷售規模環比、同比下降。其中鮮品盈利較爲穩定，凍品盈利較2024Q1下滑，使得生鮮品分部盈利下降。2024Q1屠宰部門實現營收66億元，同比降16.5%；實現營業利潤9567萬元，同比下降68.5%。預計2024年屠宰量和銷量會增長，但是養殖企業進入屠宰業低價競爭下，預計屠宰業務短期承壓。
肉製品盈利較好，長期噸利仍可提升
2024Q1銷售收入同比下滑4.5%至67.9億元，主因去年同期疫情管控放開後基數較高；營業利潤同比增15.7%至18.9億元，成本控制、產品結構提升、部分產品價格提升下2024Q1噸利環比、同比均有提升。展望2024年：（1）推進網點倍增計劃，提升網點的數量和質量，支持市場上規模；（2）加大產品結構調整，增強新品開發力度，推動主導產品增長；（3）專業化開發新賽道，對接零食系統大力休閒食品、推速凍、新型休閒食品、中華菜餚；（4）加快兩站兩區、餐飲等封閉渠道開發；（5）精準加大市場投入，積極參與市場競爭，推動規模提升。預計2024年多措施實施下肉製品銷量可實現增長，噸利維持高位，可實現肉製品業務量利齊升。
風險提示：宏觀經濟波動風險、市場擴展不及預期、原材料價格波動風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，開源證券張宇光研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲77.65%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利54.43億，根據現價換算的預測PE爲17.47。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級12家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲34.01。
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