西南證券股份有限公司杜向陽近期對海思科進行研究併發布了研究報告《HSK16149獲批在即，環泊酚出海可期》，本報告對海思科給出買入評級，當前股價爲27.28元。
海思科(002653)
事件：公司發佈2023年報及2024年一季報，實現營業收入33.55億元（+11.27%），歸屬於上市公司股東淨利潤2.95億元（+6.51%），歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤2.42億元（+153.20%）。2024年一季度實現營業收入7.52億元（+20.6%），歸屬於上市公司股東淨利潤0.92億元（+219.86%），歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤0.3億元（+4.37%）。
環泊酚國內靜脈麻醉市佔率達11%，2024年有望在美國申報NDA。注射液全部適應症均進入了國家醫保目錄，兒科適應症的註冊性Ⅰ臨床方案與CDE完成了溝通交流，“全麻誘導”適應症的美國2項Ⅲ期臨床均已完成，將在美國申報NDA。根據醫藥魔方，2023年環泊酚在靜脈麻醉市佔率已從2022年4%提高至2023年11%。
HSK16149膠囊有望2024Q2獲批上市。HSK16149膠囊“糖尿病性周圍神經病理性疼痛”NDA於2023年11月完成了發補研究並遞交相關資料，發補審評中；“帶狀皰疹後神經痛”適應症已於2023年9月申報NDA，在審評中；“輔助鎮痛”的臨床Ⅱ期於2023年7月完成；兩項新增適應症“中樞神經病理性疼痛”和“纖維肌痛”均已於近期獲批IND，後續可直接啓動Ⅲ期臨床。此外，另一全球創新機制神經痛治療藥物（HSK36357膠囊）也已於2023年11月獲得“神經病理性疼痛”適應症的臨床批准，目前臨床I期順利推進中。
HSK21542注射液上市申請獲受理，口服劑型進入二期臨床。鎮痛藥物HSK21542，其注射劑（HSK21542注射液）“腹部手術術後鎮痛”適應症已於2023年10月申報NDA，目前在審評中；“慢性腎病瘙癢”的臨床Ⅲ期順利推進，2024年1月完成了preNDA溝通交流會議。口服制劑HSK21542片也於2023年8月獲得了“慢性瘙癢”適應症的臨床批件，已進入Ⅱ期臨床。
創新管線快速推進，NASH、PROTAC等潛力品種值得期待。超長效降糖藥HSK7653片於2023年12月完成了發補研究並遞交相關資料，目前在發補審評中。HSK31858片“非囊性纖維化支氣管擴張症”適應症國內Ⅱ期臨床順利推進中，並於2023年11月與意大利Chiesi集團簽署有償許可授權協議，協議生效後公司獲得了1300萬美元首付款，並將有望獲得最高合計4.62億美元價款以及未來實際年淨銷售額最高兩位數的銷售提成，兩項新增適應症“支氣管哮喘”和“慢性阻塞性肺疾病”的IND已於4月初獲批，可直接啓動Ⅱ期臨床。HSK31679片2023年6月獲得NASH臨床批件，正在開展國內Ⅱ期臨床。Protac藥物HSK29116散、HSK40118片國內Ⅰ期臨床推進中。
盈利預測與投資建議：公司創新藥進入收穫期，有望貢獻較大業績彈性，同時公司創新品種儲備豐富，業績長期增長動力充足。預計公司2024-2026年歸母淨利潤爲4.1億元、5.7億元和7.7億元，對應PE分別爲71倍、51倍和38倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭風險、藥品價格下行風險、新藥研發風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，德邦證券李霽陽研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲77.05%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利5.52億，根據現價換算的預測PE爲54.56。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家。
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