4月24日，科大訊飛獲開源證券買入評級，近一個月科大訊飛獲得3份研報關注。
研報預計公司大模型持續迭代，AI應用有望打開公司成長空間，維持“買入”評級。公司發佈2023年報及2024年一季報，公司持續堅定投入，星火大模型持續迭代升級。考慮到研發投入拖累利潤增長，我們下調2024-2025年、新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤爲8.69、11.62、15.60億元。2023年公司收入穩健增長，利潤承壓。2023年，公司實現收入196.50億元，同比增長4.41%，實現歸母淨利潤6.57億元，同比增長17.12%，實現扣非歸母淨利潤1.18億元，同比下滑71.74%。2024年一季度，公司實現收入36.46億元，同比增長26.27%，實現歸母淨利潤-3.00億元，同比下滑418.99%，實現扣非歸母淨利潤-4.41億元，同比下滑30.29%。2024Q1公司在大模型及自主可控領域新增投入約3億元，拖累短期經營業績。星火大模型持續迭代升級，未來有望打開成長空間。公司持續堅定投入，星火大模型持續迭代升級。4月26日公司將發佈星火V3.5更新，上新三大能力，值得期待。根據公司公告，對標GPT-4的更大參數規模的星火大模型訓練項目正在有序推進中，預計在上半年對標GPT-4turbo當前最好水平，下半年對標GPT-4V和DALL-E3當前最好水平，不斷升級更多實用型功能，未來有望在公司各業務賽道持續推廣落地，打開成長空間。
風險提示：教育訂單不及預期；大模型商業落地不及預期；業務拓展不及預期。