营收8.8 亿元，同降3%、环增104%；归母净利1.6 亿元，同增27%、环比转正，23Q3 为-0.事件概述：公司發佈2023 年報和2024 年一季度報【23 年】
營業收入24.29 億元，同減11%；歸母淨利1.5 億元，同減45%；扣非淨利0.3 億元，同降73%；毛利率爲48.95%，同降4.6pcts。
【23Q4】
營收8.8 億元，同降3%、環增104%；歸母淨利1.6 億元，同增27%、環比轉正，23Q3 爲-0.
25 億；扣非歸母淨利1.1 億元，同增209%、環比轉正，23Q3 爲-0.36 億。毛利率爲55.65%，同增11.1pcts、環增7.1pcts。
【24Q1】
營收4.2 億，同降31%、環降53%，歸母淨利-0.16 億，同比轉虧，23Q1 爲0.12 億，環比轉負，23Q4 爲1.63 億；扣非淨利爲-0.24 億，同比轉負，23Q1 爲0.0056 億，環比轉負，23q4 爲1.14 億。毛利率爲47.01%，同比增1.7pcts、環比降8.6pcts。
景氣低迷顯示承壓，高端化升級毛利提升
23 年顯示行業尚未走出週期底部，公司顯示檢測業務受景氣影響，23 年收入同降19%至17.5 億元；景氣低迷延續至24Q1，當季顯示檢測收入2.7 億元，同降34%。佔營收比重較高的顯示業務收入下降，直接拖累公司淨利，此外疊加公司研發費用的增長，公司淨利出現較營收增速更大的下降。與此同時，公司在顯示、半導體兩大領域進行高端化升級，毛利率水平不斷提升：1）顯示。公司優化顯示檢測設備產品結構、市場地位提高，23 年毛利率較22 年提升4.26pcts 達49.72%。2）半導體。半導體業務23 年毛利率爲52.83%，半導體量/檢測設備23 年營收放量，拉升整體毛利率。24Q1 公司整體毛利率同比升1.66pcts，延續23 年以來的高端化趨勢。
半導體：量測放量+先進封裝新賽道
1）量/檢測新簽訂單預示強勁增長。23 年公司量/檢測業務進入放量狀態，半導體業務營收高增116%至3.9 億元。從訂單看，22 年底半導體在手訂單8.91 億元，23 年底半導體在手訂單16.02 億元，結合23 年確收3.9 億元，可測算23 年半導體新簽訂單在11 億元，公司未來半導體成長動能強勁。2）先進封裝。公司增資湖北江城實驗室，把握AI 先進封裝需求，有望打開新的潛力空間。據江城實驗室官網，江城中試21 年9 月成立，面向高速通信、AI、數據中心、傳感器等關鍵芯片的需求，提供CDMO（芯片研發/設計/製造）服務，具備3D 集成、硅光、特種傳感、新型存儲四大特色工藝，有望充分受益於AI 封裝浪潮。
顯示加碼XR 檢測，新能源出海路徑暢通
1）顯示。顯示業務未來有望受益於兩方面趨勢：一方面爲23Q4 以來下游市場逐漸回暖、顯示新簽訂單開始穩健增長，另一方面公司設立精測深圳以整合AR/VR 業務，成爲國內首屈一指進入Micro-OLED cell 段檢測方案提供商。2）新能源。公司一方面加強與大客戶中創新航在鋰電設備領域的深度合作，另一方面積極開拓與國內外知名電池廠商的合作關係，目前已取得實質進展，海外客戶拓展成效顯著。
投資建議
鑑於公司顯示檢測業務受景氣影響超預期，我們更新精測電子2024-2026 年營業收入爲29.
0/37.5/46.9 億元（原預測爲2024-25 年營收爲44.9/55.5 億元），調整對公司2024-26 年歸母淨利預測至3.0/3.6/4.6（原預測爲2024-25 年歸母淨利爲4.9/6.1 億元），對應PE 爲53/44/34X。精測電子作爲國內泛半導體檢測設備龍頭，半導體業務進入放量期，先進封裝業務有望打開新的增長空間，維持“買入”評級。
風險提示
公司產能擴張不及預期，下游需求不及預期，行業競爭加劇的風險。
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