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汇川技术(300124):2023年归母净利润同比增长9.8% 新能源汽车业务扭亏为盈

匯川技術(300124):2023年歸母淨利潤同比增長9.8% 新能源汽車業務扭虧爲盈

國信證券 ·  04/24

2023 年營業收入同比增長32.21%,歸母淨利潤同比增長9.77%。公司2023年實現營收304.20 億元,同比增長32.21%;歸母淨利潤47.42 億元,同比增長9.77%;扣非歸母淨利潤40.71 億元,同比增長20.12%。2024 年一季度實現營收64.92 億元,同比增長35.78%;歸母淨利潤8.11 億元,同比增長8.56%;扣非歸母淨利潤7.92 億元,同比增長26.67%。2023 年工業自動化需求低迷,電梯行業需求平穩,公司憑藉多產品定製化的解決方案優勢,緊抓結構性機會和設備升級、技術改造等機會,實現穩健增長。盈利能力方面,2023 年公司毛利率/淨利率/扣非淨利率分別爲33.55%/15.70%/13.38%,同比變動-1.46/-3.10/-1.35 pct,主要系收入結構變化,毛利率較低的新能源汽車業務佔比提升。2023 年公司銷售/管理/財務/研發費用率分別爲6.39%/4.27%/0.00%/8.63%,同比變動+0.92/-0.48/-0.54/-1.06 pct。公司2024 年經營目標爲收入同比增長15%-35%,歸母淨利潤同比增長5%-20%。

工控業務穩健增長,新能源汽車業務扭虧爲盈。分業務板塊來看,1)通用自動化業務:2023 年實現收入150.38 億元,同比增長24.17%;2024 年一季度實現收入約32 億元,同比增長約10%。2023 年通用變頻器/通用伺服系統/PLC&HMI/工業機器人收入爲52/60/16/8 億元,通用伺服國內份額約28.2%,位列第一,低壓變頻器國內份額約17.0%,位列第二、內資品牌第一,小型PLC 國內份額約15.3%,位列第二、內資品牌第一。2023 年工業自動化行業規模同比下滑1.8%,行業需求承壓,公司把握結構性增長機會,展現較強韌性。2)新能源汽車業務:2023 年實現收入約94 億元,同比增長超80%;2024年一季度實現收入約23 億元,同比增長約150%,收入快速增長主要系客戶定點車型SOP 放量。公司持續推進精益管理,嚴控成本、降低費用、提升人效,新能源車業務首次實現扭虧爲盈,盈利能力持續提升。3)智慧電梯:

2023 年實現收入52.91 億元,同比增長2.50%;2024 年一季度實現收入約9億元,同比增長約2%,主要受房地產行業影響,電梯行業需求平穩。4)軌道交通業務:2023 年實現收入5.5 億元,同比增長約20%;2024 年一季度實現收入約0.34 億元,同比增長約32%,優化大項目運作機制,實現較快增長。

風險提示:下游需求不及預期;新業務拓展不及預期;行業競爭加劇。

投資建議:公司是國內工控龍頭,增長韌性強,長期受益於智能製造及產業升級大趨勢,發展空間廣闊。考慮到工業自動化行業需求較弱,公司加大戰略業務投入,我們小幅下調2024-2025 年盈利預測並新增2026 年盈利預測,預計2024-2026 年歸母淨利潤爲54.86/65.73/77.32 億元(2024-2025 年前值59.36/73.38 億元),對應PE 爲30/25/21 倍,維持“買入”評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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